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半导体行业全球半导体观察（11月）：数据中心回暖，5G出货量指引好于预期
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2019 年 11 月，我们观察到全球半导体行业的如下变化：1）数据中心资本开支逐渐回暖，推动计算芯片板块涨幅领先；2）业内公司对 5G 相关展望上修，5G加速落地确定性增强；3）存储器市场供需关系逐步改善，但 10 月合约价再次出现波动，整体市场回暖速度不及投资者预期。
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半导体行业全球半导体观察（11月）：数据中心回暖，5G出货量指引好于预期 投资建议 2019年11月，我们观察到全球半导体行业的如下变化: 1)数据中心资本开支逐渐回暖，推动计算芯片板块涨幅领先; 2)业内公司对5G相关展望上修，5G加速落地确定性增强; 3)存储器市场供需关系逐步改善，但10月合约价再次出现波动，整体市场回暖速度不及投资者预期。从主要数字来看，WSTS 披露9月全球半导体行业实现销售额355.7亿美元，环比继续回升，同比跌幅收窄。费指近一月内( 10/26-11/25，下同)接力上涨5.1%，收于1731.95 点，期间创下历史新高。估值方面，截至11月25日，费指P/E估值对标普500P/E呈7.8%溢价。 理由 计算芯片板块近一月内上涨7.4%。近一月内AMD股价大涨22%，我们认为主要原因在于: 1)得益于7nm工艺加持，AMD在桌面、PC.服务器端CPU市占率不断提升; 2)公司长期产品迭代路线清晰，获得客户认可; 3)数据中心需求反弹强劲, AMD服务器CPU收入环比增长50%。以上因素均推动了AMD股价攀升与此同时，我们看到其余两大计算芯片厂商数据中心业务均呈明显环比反弹( Intel:; +28%/Nvidia; +11%),进一步验证数据中心需求回暖趋势，硬件投资重启。 无线通讯芯片板块近一月内上涨7.2%。最值得注意的是Qorvo的相关变化: Qorvo2QFY20业绩及指引均超出市场预期，管理层在业绩会中预测，2020 年5G有望使手机射频前端价值量提升6-7美元，全球5G手机出货量将接近3亿部，相比先前5美元/2亿部的预测明显提升。而在基站侧，公司认为其在单微站中的市场机会增长至500-1,000美元(vs.先前预测50-500美元)。公司同时指出，2QFY20对华为的供货情况也超出自身预期，以上因素综合推动Qorvo股价近一月内大涨32%。结合Qorvo的业绩，我们认为5G正在加速落地，开始为半导体行业带来新的确定性成长机会。 【更多详情，请下载：半导体行业全球半导体观察（11月）：数据中心回暖，5G出货量指引好于预期】
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