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华创债券深度专题：避险or通胀？美伊冲突对国内债市影响几何
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数据简介
中东地缘政治风险发酵对国内债市的影响主要是两条传导路径，一是地缘冲突导致全球风险偏好的显著回落利好避险资产，但从历史来看，风险事件引发的避险情绪对债市的影响并不会改变债市趋势；二是中东问题直接影响油价变化，油价大幅飙升对CPI 的影响较为有限，PPI 中枢也难以显著抬升。货币政策或将观察通胀走势变化，但是在“降成本”主线下，稳定的流动性环境不会出现逆转，年初通胀数据冲高后，市场或能较好的消化通胀预期，迎来新的交易机会
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华创债券深度专题：避险or通胀？美伊冲突对国内债市影响几何 1月3日，美国空袭伊拉克巴格达国际机场，伊朗伊斯兰革命卫队精锐“圣城旅”指挥官苏菜曼尼丧生；随后再次在巴格达附近发动空袭； 5日特朗普发推表示美国已经锁定了52处伊朗目标，如果伊朗人敢袭击美国人或美国资产，将对伊朗进行打击。受此影响，全球避险情绪高涨。 一、美伊摩擦升级对原油供给造成何种影响 （一）供给端：当前处于减产阶段，若OPEC+及时增产可保证原油市场供应 目前OPEC+处于减产阶段，减产量高达170万桶/日，若沙特增产，可保证国际原油供给。从闲置产能看，目前OPEC的闲置产能为315.6 万桶/日，伊朗11月产量为210.2万桶/日，即使产量下降至0，也能够通过停止减产协议对其供给缺口进行弥补。 （二）需求端： 2020年全球原油需求量温和.上升难以带来供需缺口 预计2020年全球石油需求维持温和增长，但新增需求总量不及19年四季度，意味着2020年全球原油需求量或较2019年四季度有所回落。2019 年四季度全球原油供给仍大于需求，在OPEC+能够弥补伊朗产量下滑的情况下，全球原油并不会产生供需缺口。 （三）于特朗普而言，油价大幅上涨并不符合其核心利益 一方面，油价大幅上涨导致美国核心PCE受到影响，影响美联储未来货币政策；另一方面，油价大涨对美国消费者造成影响，从而影响特朗普支持率。 【更多详情，请下载：华创债券深度专题：避险or通胀？美伊冲突对国内债市影响几何】
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