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金融行业：监管推动存款搬家,资本市场受益
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保险现在处于行业 0.8~1.1 倍 PEV 的低估值区域，主要是前期对利差损风险有充分的预期，而降准有望给板块带来估值修复。同时，降准还带来间接的乐观影响，即 2020投资环境更好，从而使得险企完成投资收益率假设的信心有所增强，估值提升双击。
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金融行业：监管推动存款搬家，资本市场受益 本周（2019.12.30-2020.1.3）非银金融中信指数上涨4.39%，跑赢大盘1.77个百分点，位列所有行业第10名。细分板块来看，证券板块上涨5.93%，保险板块上涨2.65%，多元金融板块上涨3.56%。 上周成交量日均6474亿元，环比增加24%；北上资金净买入178亿；两融余额1.025万亿；日均换手率2.62，较前周2.19略有上升。开年降准对冲季度缴税影响、"大小非"解禁和春节资金需求。降准释放的流动性将有效增强市场信心，加速推动增量资金入市，发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。市场的交投活跃度和风险偏好提升，将助推券商自营+经纪+信用的业绩改善，逐步匹配估值的前期快速上涨。证券法修订落地，全面推进注册制，未来配套政策有望陆续落地。这将对券商大投行（投行+股权投资）业务带来增量。当前板块整体市净率1.77倍，市场转暖有助于行业盈利盈利快速增长以匹配上涨的估值。推荐低估值行业龙头海通证券。 由于保险行业资产端有较大的固收配置需求，且每年再投资需求很大，所以对利率的波动较为敏感，而降准进一步释放流动性，使得长端收益率下行压力减小。保险现在处于行业0.8~1.1倍PEV的低估值区域，主要是前期对利差损风险有充分的预期，而降准有望给板块带来估值修复。同时，降准还带来间接的乐观影响，即2020投资环境更好，从而使得险企完成投资收益率假设的信心有所增强，估值提升双击。短期推荐收利率敏感程度更高的纯寿险公司，如新华保险。 【更多详情，请下载：金融行业：监管推动存款搬家，资本市场受益】
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