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地产新开工弱于预期，钢价震荡偏弱

RB：从今日公布的地产数据来看，11月地产新开工当月同比增速由正转负，除了去年高基数的影响外，前期暖冬或存在赶工透支需求的可能。在房住不炒的背景下，地产销售未见明显改善，地产融资受限，长周期用钢需求走弱预期不变。同时吨钢正利润导致产量压力明显，钢材需求季节性转弱，钢材进入季节性累库阶段，但目前螺纹库存与去年农历同期水平持平，热轧库存低于去年农历同期水平，库存压力较小，叠加05合约高基差均限制盘面下跌空间。综合来看，在地产数据不及预期情况下，短期盘面将旱震荡偏弱走势。

HC：唐山等地限产对热轧产量影响较大，热卷产量增幅低于螺纹，热轧表观需求维持高位，下游需求在四季度淡季效应没有螺纹明显螺纹与热卷价差收窄。热轧大趋势将跟随螺纹走势为主，短期震荡偏弱运行。

I：伴随着终端需求季节性走弱，钢厂利润虽有所回落，但仍处于较高水平，年前铁矿石补库使得铁矿石疏港量维持高位，在铁矿石供应端无大幅增量的背景下，铁矿石现货维持偏紧。目前钢厂库存虽然较前期有所增加，但库存可用天数较往年补库水平还有定距离。但下游11月地产新开工同比增速由正转负，前期地产高开工存在需求提前透支的可能，铁矿石主力合约基差收敛至较低水平，压制盘面上升高度。预计短期12005震荡偏弱运行。

J：山西、陕西部分地区加强环保管控，焦企限产力度在30-50%左右，山东、河北地区焦炉去产能在逐步落实，供应端上较前期可能会有收紧。近期华东地区主要钢厂已接受焦炭二轮提涨50元/吨，其余地区钢厂逐步跟进，焦炭二轮提涨已正式落地。后续重点关注环保限产政策及利润、库存变化情况。预计焦炭价格震荡运行。

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