* 本报告来自网络，如有侵权请联系删除
固定收益专题报告：警惕中低评级地产债信用利差再上升，疫情冲击下，地产债怎么走？
收藏
分享
纠错
价格免费
数据简介
地产债信用利差和商品房销售面积有明显相关性，原因是房地产企业内生资金来源与信用利差负相关，而内生资金主要来源于销售回款，销售回款又主要受销售面积的影响。
详情描述
固定收益专题报告：警惕中低评级地产债信用利差再上升，疫情冲击下，地产债怎么走？ 摘要 地产债信用利差和商品房销售面积有明显相关性，原因是房地产企业内生资金来源与信用利差负相关，而内生资金主要来源于销售回款，销售回款又主要受销售面积的影响。我们通过观测商品房销售的高频指标-30大中城市商品房成交面积与地产债利差变化，可以看出，地产债信用利差和商品房销售面积有明显负相关，尤其在AA+地产债表现更为明显。我们可以通过观测高频销售数据来推测后续地产债信用利差走势。 此次疫情冲击下，多地房企暂停了线下销售，全国房企销售接近“停摆"，低评级地产债利差走阔尤为明显，我们认为，商品房销售停滞对房企的影响是从级别低至高，目前来看，最先反映的是AA级地产债，如果疫情继续发酵，复工继续推迟， AA+地产债后续或将明显走阔。我们预计，每多延期复工一周就少销售2500万平方左右，按全年均价9300测算，一周要损失2325亿元，占全年销售金额1.4-1.5 个百分点。若继续延迟复工至2月底，预计损失销售金额9300亿元，占全年销售金额5.5-6.0个百分点。 地产债信用利差和债券净融资规模有明显相关性，原因是房地产企业外生资金来源与信用利差负相关，而外生资金中很大一部分来源于直接融资。我们通过观测申万二级房地产企业债券净融资额与地产债利差变化，可以看出，地产债信用利差和地产债净融资额有明显负相关，尤其在中低评级地产债表现更为明显，主要由于在外部融资环境收紧时，还能在债券市场进行融资的往往是高等级优质房企，且融资成本也更低。 【更多详情，请下载：固定收益专题报告：警惕中低评级地产债信用利差再上升，疫情冲击下，地产债怎么走？】
报告预览
*本报告来自网络，如有侵权请联系删除
相关「可视数据」推荐
相关「数据报告」推荐
