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2020年度PTA&MEG投资策略报告：产能扩张加速，PTA&MEG艰难前行
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数据简介
2019年国内 PX产能增速超过 60%，明年产能扩张速度放慢，目前 PX 生产的低利润状态将维持一段时间，预计明年下半年 PTA 产能扩张带来的需求增量将对 PX 价格带来拉升，PX 企业的经营状况或有好转。
详情描述
2020年度PTA&MEG投资策略报告：产能扩张加速，PTA&MEG艰难前行 摘要提示: ●PX 低利润将持续，后期将受益于PTA产能扩张。今年国内PX产能增速超过60%，明年产能扩张速度放慢，目前PX生产的低利润状态将维持-段时间，预计明年下半年PTA产能扩张带来的需求增量将对PX价格带来拉升，PX企业的经营状况或有好转。 ●基差贴水不断加深， 加工费维持低位。PTA正在再次经历2012-2014年的产能扩张周期,，明年PTA新产能投放比较集中，加上今年年末投产的接近600万吨新产能，PTA 供大于求，价.格保持低位运行，并且新产能体量大，工艺新，能耗低，成本控制的更好，这部分装置在低利润情况下运行的概率大。产能扩张将淘汰部分老旧装置，将带来新一轮的行业洗牌，PTA行业的产能集中度将更高。预计在产能扩张压力下，PTA价格持续走弱，基差贴水将不断加深。其次可关注企业生产利润，预计明年PTA加工费大概率在300-600元/吨区间运行，并且利润随着产能的上升而下降，投资者可根据利润情况进行操作。 ●国内产能扩张，廉价国外货冲击。MEG华东港口库存年内持续降库，原本一致的累库预期与港口库存数据分析较大,导致12月份现货价格快速上涨。但今年国内尚未完成一套 新装置的投产，不过也意味着未来产能投放将更加集中。由于美国和沙特乙烷裂解制乙二醇的成本极低，两国也均有产能扩张计划，今年美国已新增产能105万吨，随着中美贸易缓和，明年美国的低价货也将冲击国内市场。整体来看, MEG到港预报量并不低，国内乙二醇行业开工也不高，供给方面也存在上升空间，叠加国内MEG产能投放预期，预计明年MEG在供给压力下，或将在5000以下运行。●风险因素:原油价格上涨推升下游化工品成本;产能投放的不确定性。 【更多详情，请下载：2020年度PTA&MEG投资策略报告：产能扩张加速，PTA&MEG艰难前行】
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