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聚焦新三板改革系列报告之七：市场对公募投新三板存在四点误判
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市场对公募投新三板存在四点误判：巨额存量公募资金将进入新三板；新基金介入容易且金额也不低；公募基金是新三板主力；公募资金不进来，新三板就缺上涨动力
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聚焦新三板改革系列报告之七：市场对公募投新三板存在四点误判 公募基金获准投资新3 E板，有利于新三板行情进一步发酵。 基民通过公募基金投资新三板,变相降低了新三板的投资i门槛。长期来看有利于新E板流动性提升、增强市场价格发现功能。短期来看，公募基金资金获准入市，对提升新三板投资人信心，起到了正面积极的作用，有利于新三板优质公司的估值修复。但市场对于公募投资新三板存在四点显著误判。 误判1:巨额存量公募资金将进入新三板。我们认为,根据此次征求意见稿第九条、第十四条,存量公募基金要想投资新三板必须发起持有人大会，修改基金合同,造成实操困难。修改基金合同需要50%以上持有人投票,且1/2投票人通过,且可能涉及到基金风险等级变更。在新三板精选层未运行成熟，公募基金对流动性、降层风险难以把握的情况下，存量公募基金难有动力介入; 误判2:新基金介入容易且金额也不低。我们认为，新基金介入仍有一些短期障碍需要解决。一是基金管理公司与其子公司的同业竞争问题。许多基金管理公司将投资新三板的职能划在了子公司，基金公司的公募产品投资新三板算不算同业竞争需要管理层明确;二是基金产品风险评级问题。由于各界普遍对于新三板的印象是流动性风险,因此如何设置风险等级可能需要相关部门做进一步的指导。 除此之外，我们认为市场误划了可能投资新三板基金的实际范围,将大量被动指数基金也算在其内。根据我们测算，主动管理型基金2019年新募集2400亿，若20%基金投资新三板且有10%持仓，那也仅有48亿资金投入; 【更多详情，请下载：聚焦新三板改革系列报告之七：市场对公募投新三板存在四点误判】
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