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美国经济全景：“双时钟”视角兼论美国经济领先指数构建&数论经济系列七
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报告描述分析了美国经济指标体系、美国经济当期行至何处？美国经济增长前景如何？如何研判美国经济未来的景气度？
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美国经济全景：“双时钟”视角兼论美国经济领先指数构建&数论经济系列七 一、美国经济指标体系：构建经济指标间的联动“时钟” 对美国经济全景的刻画可以从私人投资、消费、就业、物价与政府支出5个层面来诠释，其中投资是领先信号，就业与物价相对滞后。 对经济指标的全景把握能帮助我们建立经济指标运行的联动“双时钟”，以期给投资者提供跟踪美国重大经济拐点的参考系，即美国经济步入衰退的顺序为：地产投资回落→收益率曲线倒挂→货币政策拐点→经济周期触底；而经济走向复苏的顺序为：货币政策转向→收益率曲线倒挂结束一地产投资复苏（降息领先地产销售复苏10-30个月）→消费支出回升（地产投资领先消费复苏2-4个季度）。在这一联动时钟中，我们正处在经济进入下行周期的证真阶段，货币政策已至拐点，资产价格正向美股下跌的拐点发展，历史看降息后可能至少10-15个月才会迎来地产复苏，而地产复苏前经济大概率难言触底。 二、美国经济当期行至何处?消费初现疲态，私人投资步入下行 从消费、投资、就业、物价的角度看美国当下经济现状：消费虽有所企稳但反映居民消费潜力的耐用品支出同比增速不及往年，消费初现疲态；私人投资中制造业投资与地产类投资均已出现显著下降；就业市场的新增就业人口结构并不健康，且就业作为滞后指标仍处于高点并非经济向好的信号；物价层面核心PCE也持续处于美联储设定的2%目标以下。 三、美国经济增长前景如何?经济领先指标的初探寻 未来的消费怎么看——增长后劲不足。居民消费潜力上，中长期看居民杠杆与储蓄率，短期看经济增长环境，目前居民杠杆已至金融危机前高位，制造业招聘放缓+时薪增长也预期复苏周期末端，指征未来消费增长后劲不足。 未来的私人投资怎么看——投资回升恐尚有时日。①制造业投资：制造业的领先指标制造业核心资本品订单、企业利润、PMI均处在下行区间，下半年制造业投资回升概率不大。②地产类投资：降息领先新屋销售复苏10-30个月，新屋销售领先新屋开工约一个季度，因此降息前半程地产数据还将继续回落，且考虑此次降息空间和速度均不及以往，只能靠领先来“凑”，实际看到地产的对冲效果可能会比以往更晚。 【更多详情，请下载：美国经济全景：“双时钟”视角兼论美国经济领先指数构建&数论经济系列七】
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