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军工行业2019Q2军工基金持仓研究：军工超配比例创7年新低，微观结构持续优化
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军工连续 8 个季度低配，超配比例创 7 年来新低，部分优质标的微观结构持续优化，建议重点关注飞行器产业链。
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军工行业2019Q2军工基金持仓研究：军工超配比例创7年新低，微观结构持续优化 摘要： 军工连续8个季度低配，超配比例创7年来新低。1）2019Q2基金重仓军工市值占比继续下降，由Q1的1.7%下降至1.3%，超配比例由-1.06%下降至-1.32%，板块连续8个季度处于低配状态。2）横向来看，2019Q2基金重仓军工市值占比排名第24/30，相比Q1下降3名。3）我们认为，军工板块超配比例创7年来新低，与2012年底部水平相当，微观结构较好。 基金对国企军工和民参军持仓均出现下降。1）2019Q2，基金重仓国企军工股比例由2019Q1的72%下降至64%，而基金重仓民参军股票比例由52%下降至33%。2）基金重仓国企军工和民参军市值占比均出现下降，其中国企军工由1.3%下降至1.1%，民参军由0.4%下降至0.3%。3）从超配角度看，国企军工和民参军均处于低配状态且超配比例均出现下降，其中国企军工超配比例为-0.84% （ -0.25pp ），民参军超配比例为-0.48% （ -0.01pp ）。 分行业：航空板块持仓下降幅度居前。1 ）2019Q2仅材料及加工板块基金重仓市值占比环比提升0.02个百分点，其余板块均出现下降，其中航空板块下降幅度最大（ -0.19pp ）。2）从超配维度分析，2019Q2各子板块均处于低配状态；从增量角度来看，除材料及加工板块外，其他板块超配比例均环比下降，其中航空板块下降幅度较大（ -0.14pp ）。 看个股：市场关注度较高的个股持仓降幅较大，部分材料类标的受到基金加仓。1 ）2019Q2，中航光电依然是军工第一大重仓股；边际上，市场关注度较高的 10 只军工标的基金重仓市值均出现不同程度下降，其中中航沈飞下降幅度最大。2）火炬电子（+3.09亿）、钢研高纳〔+1.88亿）、菲利华（ +1.48亿）等材料类标的受到基金加仓，中航沈飞（ -3.34亿元）、国睿科技（ -2.86亿元）、中直股份（ -2.57亿元）等前期基金重仓股持仓降幅较大。3）菲利华（ +3.67% ）、火炬电子（ +3.45% ）、钢研高纳（+2.82% ）等部分材料类标的基金持股占流通股比例增加幅度居前。 【更多详情，请下载：军工行业2019Q2军工基金持仓研究：军工超配比例创7年新低，微观结构持续优化】
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