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金融期货半年报：中国经济处于回落的后半段
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站在目前的时点来看，随着 9 月美联储大概率重启降息周期，叠加专项债供给影响在三季度的边际弱化，预计利率仍有做多的机会，四季度则需要将关注点放在政策预期上。
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金融期货半年报：中国经济处于回落的后半段 国债期货整个6月份震荡运行，主要在于利多利空因素胶着，一方面全球经济疲软，主要国家纷纷降息，市场对于美联储降息预期打的较满，美债利率不断下行也带动了国内利率回落;另一方面受包商银行事件影响，国内面临流动性分层问题，银行与非银机构之间的流动性风险仍存。下半年来看，中国经济大概率走在经济回落的后半段中(信用稳、经济回落的经济组合)，利率也将处于牛市的尾部( 最低看到3%)，想要再现18年的大趋势行情的可能性较低，更多是阶段性小趋势的交易机会。因此对于投资者来说，关注阶段性的时点或许更加重要。站在目前的时点来看，随着9月美联储大概率重启降息周期，叠加专项债供给影响在三季度的边际弱化，预计利率仍有做多的机会，四季度则需要将关注点放在政策预期上。 从国内的中期逻辑来看，随着信用周期的企稳，A股2440点预计已经成为中期底部，中长线的做多逻辑也已经出现。尽管经济层面仍处下行区间(已在市场预期当中),但A股在政策回暖以及信用周期企稳扩张的背景下预计仍能实现估值端的扩张。阶段性逻辑.上则应该关注海外方面的风险以及国内政策预期之间的逻辑切换。海外方面,随着美国基本面的下滑,预计美股将在基本面回落预期下出现调整(时间点聚焦在9月议息会议前后),而美股的下调也将从全球资金层面以及风险情绪层面对A股产生阶段性的负面冲击，做多的机会则出现在股指砸坑后的反弹可能。 【更多详情，请下载：金融期货半年报：中国经济处于回落的后半段】
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