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铝年度报告：供应释放提速，铝价前高后低
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成本底部已现，但反弹空间不足，电解铝增复产逐渐增加，2020年供应压力明显增大，竣工反弹汽车企稳，原铝消费预计走强，供应释放提速，铝价前高后低
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铝年度报告：供应释放提速，铝价前高后低 ★成本：成本底部已现，但反弹空间不足 环保的压力对国产矿价格形成底部支撑，而海外矿石的补充对国产矿石价格的上涨空间形成了限制。预计2020年国内铝土矿价格仍将延续窄幅震荡走势。国内氧化铝价格底部已经形成，但考虑到2020年国内氧化铝新增待投产产能有520万吨，且具有大量闲置产能，因此反弹空间不足。预计明年国内氧化铝价格运行区间（2400-3200）元。 ★供应：电解铝增复产逐渐增加，2020 年供应压力明显增大 我们预计2020年电解铝产量增速约为4.8%。过去连续两年电解铝行业供应负增长，产业利润已经明显修复，指标置换已经较为充分，由于供给侧改革导致产能建设的真空期已经过去，2020年行业将面临较大的供应压力。 ★消费：竣工反弹汽车企稳，原铝消费预计走强 2019年原铝消费首次进入负增长，2020 年消费增速将获得修复。其中地产竣工的反弹将会对消费形成较强拉动，汽车消费的企稳能够为相关铝消费带来小幅提振，电缆行业需求预计以稳定为主。我们预计2020年电解铝消费增速约为2.5%。 【更多详情，请下载：铝年度报告：供应释放提速，铝价前高后低】
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