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黄金珠宝行业专题报告：金价涨、消费稳，行业回暖龙头更优
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黄金珠宝行业经历2019 年Q3 的低谷，基本面有望在Q4 和2020 逐渐修复；头部企业市占率逆势大幅提升，2020 行业回暖带来的弹性更加明显
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黄金珠宝行业专题报告：金价涨、消费稳，行业回暖龙头更优 本报告导读： 黄金珠宝行业经历2019年Q3的低谷，基本面有望在Q4和2020逐渐修复；头部企业市占率逆势大幅提升，2020行业回暖带来的弹性更加明显。 摘要： ·投资建议：回顾2019年，黄金饰品上半年表现优异，下半年承压；钻石镶嵌整体低迷。但同时行业下行期，集中度加速提升，头部企业逆势积极扩张渠道，稳步提升品牌力。2019年Q4及2020年，在金价长周期上行，可选消费企稳的背景下，黄金珠宝行业回暖可期，头部企业基本面与股价弹性更大。建议增持：老凤祥、周大生、豫园股份、周大福等。 ·金价再度上行，长周期向好趋势不变。近期在中东局势紧张、美国经济数据走弱等因素带动下，金价再度大幅上行，伦敦金价1月6日最高大涨1.5%，达到1588美元/盎司，突破2019年9月以来高点，再创6年新高；国内金价也连续大涨，再度上行至358元/克的高位。在全球降息周期叠加地缘凤险频发，金价长周期上行趋势明确。金价上行对珠宝全行业利好，尤其经销商盈利水平大幅提升，对品牌企业而言短期体现为量平利增，中长期潜在扩张速度加快。 ·可选消费企稳可期，钻石镶嵌2020年有望回暖。2019年镶嵌钻石品类表现低迷，主要受三大因素所致：经济增速下行周期、消费者信心受中美关系等影响、无春年婚庆需求超额下降。展望2020年，随着货币政策放松、基建等财政政策发力，经济企稳的预期逐渐加强；叠加婚庆需求复苏、低基数效应，钻石镶嵌消费有望逐步探底回暖。 【更多详情，请下载：黄金珠宝行业专题报告：金价涨、消费稳，行业回暖龙头更优】
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