* 本报告来自网络，如有侵权请联系删除
信用债专题研究：结构化非洪水猛兽，静待调整伺机待发
收藏
分享
纠错
价格免费
数据简介
本报告通过信用债市场中的结构化发行及发行规模测算、利差回调、货币信用传导，总结了结构化非洪水猛兽，静待调整伺机待发的原因
详情描述
信用债专题研究：结构化非洪水猛兽，静待调整伺机待发 核心观点 本报告对信用债市场中结构化产品规模进行多重方法测试，定性与定量相结合分析流动性分层对债券市场的冲击，完善了逆周期政策调控下的信用债投资策略。 ·一味回避并不可取，结构化绝非洪水猛兽。当前的市场上，各机构谈结构化色变，对疑似结构化发行的债券以及相关的账户都避而远之，但实际上我们看到，当前结构化发行在债券市场上形成了独特的力量。结构化发行的积极意义在于保障部分企业的正常融资，有利于信用创造与实体经济，其弊端则在于难以招架流动性紧缩，且由于不易辨认，往往会造成风控“一刀切”，进而引发连锁反应，加剧银行间流动性分层。作为一种创新型金融产品，结构化债券发行在发展过程中面临挑战是必然的，但我们认为合理的结构化产品对于实体经济的积极意义不应被直接抹去，更无法被简单替代，随着债券市场开始重新审视结构化发行，我们认为它会逐渐阳光化并被认可，成为宽信用的又一个良好补充。 ·测算结构化发行规模， 占信用债存量8%约为1.5万亿元.方法一：对私募、公募债分设100和220bps阈值，若发行溢价超出阈值则判定为结构化。该标准下，2018 年结构化发行1398只，规模9382亿元，占比12.9%；方法二：若上市首日估值净价低于99.6 元，则视为结构化。该标准下，2019年至今有442例结构化发行，规模4596亿元，占比12.1%；方法三：将私募证券基金和券商定向资管从事结构化的比例设为20%和10%，估算结构化存量约1.55万亿元。由于2017年及之前结构化发行部分存在到期可能，我们将上述三种测算思路综合考虑，预测当前结构化存量规模约1.5 万亿元，占信用债比重8%。 【更多详情，请下载：信用债专题研究：结构化非洪水猛兽，静待调整伺机待发】
报告预览
*本报告来自网络，如有侵权请联系删除
相关「可视数据」推荐
相关「数据报告」推荐
