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静待国内消费回暖，铜价有望迎来反弹
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本报告通过宏观面、产业基本面、策略，总结了静待国内消费回暖，铜价有望迎来反弹的原因
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静待国内消费回暖，铜价有望迎来反弹 ➢宏观面:从宏观层面来看，欧元区11月制造业PMI初值录得46.6,连续两月超预期回升;德国11月制造业PMI终值报43.8,也出现比较明显的边际改善;美国1 1月Markit制造业PMI初值52.2,超预期值0.7个百分点。从11月的欧美主要国家的PMI来看，欧美制造业在逐渐恢复。中国11月官方制造业PMI为50.2,超预期值0.7个百分点，时隔半年之后，官方制造业PMI重回荣枯线上方，前期一系列逆周期调节效果开始显现，经济逐渐企稳。另外，中美贸易谈判的第一阶段协议应该会在12月份有一个确定性的结果，目前协议达成的不确定性依然存在，不过对铜价的影响程度在减弱。 ➢产业基本面:从产业基本面来看，截至本周五SMM干净矿现货TC报58.50美元/吨，连续3 E周环比持平; 11月份的CESCO亚洲铜业周在.上海举行，2020年TC长单Benchmark定为62美元/吨,较今年长单TC减少了18美元/吨，创下2012年以来最低水平，反映出国内目前对铜精矿供应紧张的担忧，加之四季度以来废铜批文量大幅减少, 10月进口废铜8.66万实物吨，同比大幅减少49.07%， 原料端的供应紧张将逐渐向精炼铜端传导;从消费来看，我国房地产市场韧性依旧，在国家进一步加大逆周期调节力度的情况下，基建投资和制造业投资从有望阶段性回暖，另外电网投资还有35%左右的目标没有完成，5G工业互联网正在规划建设中，消费端回暧预期较强。截至11月29日，三大交易所总库存为36.89万吨，周库存减少2.51吨，库存处于低位并持续下降。 【更多详情，请下载：静待国内消费回暖，铜价有望迎来反弹】
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