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10月利润数据点评&三次利润负增长的比较：是谁带来10月利润的跳水？
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数据简介
2019年10月数据点评：量价齐跌，叠加单一行业扰动，10月利润同比大降。展望年末及明年的情况，随着PPI边际有所回升，利润总比降幅或逐步收窄。 但当前工业企业中采矿业以及制造业上游材料端的利润率依然较高，这将限制利润同比的修复力度。 通过三次工业企业利润负增长的比较，发现上游的价与中游的量是关键。
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10月利润数据点评&三次利润负增长的比较：是谁带来10月利润的跳水？ 10月量价齐跌，利润率大幅回落。10月规模以上工业企业利润总额单月同比增速为-9.9%，低于前值-5.3%。累计来看，1-10月累计同比增速为-2.9%e，低于前值-2.1%，量、价、利润率拆分来看，量价齐跌，价格回落带动利润率同比降幅扩大。往年来看，10月利润率一殷高于9月，过去8年平均回升幅度在0.28%。今年10月利润率为5.28%，前值为6.21%，回落0.93%，回落幅度较大。 单一行业的扰动较为明显，10月化学原料与化学制品利润率为-4.2%，大幅低于前值6.5%。若去掉这一行业，10月单月利润率为5.83%，环比下降幅度大幅收窄。10月利润总额同比则将回升至0%左右。10月行业角度并无太多异常，或更多来自非经营性损益因素。与今年7月类似，今年7月利润同比回升为正同样受石油加工行业的资产处置收益以及化工行业的投资收益大幅增加有关。 展望年末及明年的情况，随着PPI边际有所回升，利润总比降幅或逐步收窄。但当前工业企业中采矿业以及制造业上游材料端的利润率依然较高，这将限制利润同比的修复力度。 结构上有什么特征：（1）行业角度看，制造业的上游与中游是是利润由负转正的关键。下游消费对工业企业利润的贡献相对稳定。本轮利润负增长，下游消费依然稳定，中游装备有逐步回暖的迹象，上游依然很槽糕。（2）所有制角度看，三次利润负增长中，私企一直保持正向拉动。主要拖累来自国企。这与国企主要控制采矿业、上游的材料业相关。外资在2012年同样增速为负。（3）三因素拆分看，利润率更加关健。每次利润负增长，基本对应的是PPI以及利润率同比转负。利润率同比的波动又高于PPI。工业增加值相对而言，波动小，对利润增长由负转正影响不大。 【更多详情，请下载：10月利润数据点评&三次利润负增长的比较：是谁带来10月利润的跳水？】
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