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机械行业2020年资本市场峰会，分论坛行业策略报告：自主可控，弯道超车

四维度精选机械行业配置：
制造业虽整体承压但部分存亮点，机械行业配置需精选，推荐四维度：触底回暖首选3C、激光与工控；行业高景气度首选工程机械、油服与轨交;自主可控首选半导体与新能源设备；细分领域首选优质隐形龙头。

固定资产投资仍疲软，部分重要下游回暖迹象明显：当下国内制造业仍面临压力，进入2019年PMI徘徊在荣枯线附近，多个月份在50以下，其中PMI新出口订单指数压力尤为明显，PMI生产指数虽仍在荣枯线之上，但较去年同样有所下滑。2018年全国规模以上工业企业实现利润总额6.64万亿元，比上年增长10.3%（按可比口径计算，考虑统计制度规定的口径调整、统计执法增强、剔除重复数据、企业改革剥离等因素影响），仍然保持了较高速增长，但至2019年，规模以上工业企业利润增速便进入负增长阶段，1-9月累计同比下滑2.1%。

我们认为在制造业整体仍然低迷的情况下，仍有很多亮点，如下游中房地产新开工数据持续强劲、基建、汽车有回暖迹象，加之受益于地产后周期的家电、受益于5G与人工智能的3C等等，机械部分细分领域或处于周期高景气度、或将触底反弹、或受益政策驱动等，配置需要精选。

制造业整体仍然低迷，但重要下游中房地产新开工持续强劲、基建在逆周期调控下有望触底回暖、汽车库存及销量数据有所改善，在这种背景下我们认为有四种配置维度：一是寻找触底回暖细分行业，如3C设备、激光、工控等，博取弹性；二是寻找高景气度细分行业，如工程机械、油服、轨交等，配置龙头，稳健收益；三是自主可控角度，如半导体设备、能源安全的油服和新能源设备等等;四是精选个股，寻找优质隐形冠军企业，长期持有。

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