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全球资产价格：对比两次贸易摩擦加剧对资产价格的冲击
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本报告背景基于以下内容：8月1日，特朗普再提将于9月1日对中国出口美国3000亿商品加征10%关税，随后又指派财政部将中国列为汇率操纵国，中美关系再度恶化，对全球资本市场造成巨大冲击。 8月13日，中美经贸高级别磋商双方牵头人进行了通话，同时美国贸易办公室发表声明称根据听证会和公众建议，部分商品（手机、笔记本电脑，游戏机，部分玩具、电脑显示器，鞋和衣服等）的关税加征将推迟至12月15日。
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全球资产价格：对比两次贸易摩擦加剧对资产价格的冲击 8月1日，特朗普再提将于9月1日对中国出口美国3000亿商品加征10%关税，随后又指派财政部将中国列为汇率操纵国，中美关系再度恶化，对全球资本市场造成巨大冲击。 8月13日，中美经贸高级别磋商双方牵头人进行了通话，同时美国贸易办公室发表声明称根据听证会和公众建议，部分商品（手机、笔记本电脑，游戏机，部分玩具、电脑显示器，鞋和衣服等）的关税加征将推迟至12月15日。这一方面体现了美国有意为中美贸易谈判创造窗口期，另一方面体现出美国对于全面加征关税对国内的影响还是有所忌惮，从而边际上推动了市场情绪改善。 对比5月3日-5月14日和7月31日-8月9日两次中美贸易摩擦恶化时的资产价格表现可见： 权益市场方面，两次冲击时全球主要股指均出现下跌，发达国家市场表现均好于新兴市场，8月调整幅度相对更小； A股和港股的调整幅度均为主要市场中最高，8月沪深300指数的调整幅度为5.3%，小于5月的6.9%；美股的调整幅度一直小于A股，且8月的调整幅度（标普500指数下跌2.1%）相对5月也更小；5月亚洲制造业国家股市调整幅度较大，8月俄罗斯、澳大利亚等商品国股市的调整幅度较大，巴西股市有所上涨。 债市方面，8月主要国家10年期国债收益率的下行幅度普遍大于5月，美债、中债收益率下行29BP、14BP， 高于5月的11BP、12BP； 意大利、希腊均因主权信用风险的上升而出现利率上行；俄罗斯利率变化不大，8月印度长端利率上行13BP，而5月时小幅下行2BP。 商品方面，8月CRB综合指数和南华综指的跌幅分别为-0.6%、-2.9%， 5月分别为-2.0%、-1.3%， 国内商品价格调整幅度更大； 8月国际商品中，工业原料和金属的调整幅度很小，但我国金属和工业品指数跌幅超过4%；伦敦现货黄金价格分别上涨1.6%、4.9%。 汇率方面，5月、8月美元指数分别变动0.1%、-1.0%，人民币汇率分别变动-2.0%、-2.5%，日元分别升值1.4%、2.9%，新兴市场货币指数分别变动-1.1%、-2.4%。 【更多详情，请下载：全球资产价格：对比两次贸易摩擦加剧对资产价格的冲击】
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