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供需边际改善，棉价重心或上移

一 棉价走势回顾

二 影响因素分析
2.1产业——供需边际改善
2.2供应端——印棉播种面积增加，增产预期出现分歧
2.3供应端——美棉产量同比增幅收窄
2.4供应端——新疆棉花减产预期不断修正
2.5供应端——郑棉 陈棉仓单等待消化
2.6 需求端——中美经贸关系反复，新一轮预期良好
2.7需求端——下 游去库存初见成效，原料补库谨慎
2.8国内棉花供求关系向好
2.9政策利多——储备棉轮入政策公布
储备棉轮入安排
·为加强中央储备棉管理，进一步优化储备结构、提高储备质量，决定轮入部分新疆棉。
·轮入时间：2019年12月2日至2020年3月31日的国家法定工作日。
·数量安排：总量50万吨左右，每日挂牌竞买7000吨左右。
·轮入价格：轮入竞买最高限价（到库价格）随行就市动态确定，原则上与国内棉花现货价格挂钩联动并上浮一定比例，每周调整一次。轮入期间，当内外棉价差连续3个工作日超过800元/吨时，暂停交易；当内外棉价差回落到800元/吨以内时，重新启动交易。

三 行情展望
3.1行情展望
预判：
供需边际改善，价格重心上移
缺失中国储备棉额外供应，增产预期不断修正
中美经贸再次恶化对市场的影响弱于2019年5月
风险：
储备棉调控政策执行情况
中美经贸关系
汇率政策

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