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轻工制造行业：笔纸业绩确定高，家居龙头在底部
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本报告通过轻工策略主线、信义玻璃深度研究、行情回顾、造纸周期板块、金银珠宝行业，总结了笔纸业绩确定高，家居龙头在底部的原因
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轻工制造行业：笔纸业绩确定高，家居龙头在底部 本周核心观点: 一、主线:笔纸业绩确定高，家居龙头在底部 受中美重启经贸磋商、科创板即将上市等正面影响,本周大盘重.上3000点。目前以内需为主或海外前瞻布局、前期超跌的绩优个股迎来布局良机。轻工行业竞争分化延续，整合加速，当前轻工细分消费龙头安全边际已经显著，看好三条线: 1)家居龙头:价值底部，弹性可期。在一二线地产企稳、19 年预期先 抑后扬及3月起订单向好情况下，当下仍是家居未来三年的价值布局良机。软体行业格局优化，看好龙头份额提升和原料价格松动带来业绩弹性，典型如顾家家居、敏华控股等，美国上调关税短期冲击，产能转移快速，长期推动集中度上升。基于市占率仍低以及消费升级，关注按摩椅细分龙头奥佳华等:定制家居板块，龙头分化，但整装、大家居等核心优势仍明显领先，且外销占比较小，典型如欧派家居、尚品宅配、索菲亚等，估值底部看好弹性。晾晒行业冠军、智能家居领航者好太太，看好市占率再提升及科徕尼新品贡献。曲关家居管理改善，19Q2 拐点将现。瓷砖龙头帝欧家居，工装规模效应持续发挥，零售渠道多元覆盖，业绩高增长。 2)细分纸包装龙头。逻辑在于:收入整体稳健，受原材料下跌带来利润弹性。劲嘉19Q1超预期、Foogo 电子烟推出，新型烟草新蓝海，裕同拐点再验证、客户持续优化。典型如劲嘉股份、裕同科技、合兴包装等: 3)细分消费龙头，典型如晨光文具、中顺洁柔、欧普照明、周大生等，晨光不需要担心地产、汇率、周期、贸易战，具备龙头稀缺性。全球新产能投产下纸浆走势稳中有降，浆价超预期下跌，19Q1 明显超预期，中顺19H1有望继续超预期:欧普照明业绩稳增，产品渠道筑壁垒，未来预计逐季改善;金银珠宝防御强，周大生受益通胀，未来三年年复合增速20%。 【更多详情，请下载：轻工制造行业：笔纸业绩确定高，家居龙头在底部】
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