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光伏行业深度研究报告：光伏拐点将至，拥抱平价新成长

一、国内需求有望迎来环比改善

根据中电联11月27日公布的统计数据，截至10月底国内光伏累计并网容量17.14GW，同比下滑53.05%。能源局7月11日下发竞价项目指标合计22.79GW;但8-10月新增并网容量3.68GW,其中户用并网2.59GW,占比70.38%。因此竞价指标下发后，启动节奏整体慢于市场预期。但预计随着第一次电价退坡节点的到来，国内并网有望迎来环比改善。

(一)前10月并网量低于预期

1、前7月并网量13.46GW, 指标下发延期所致

根据中电联公布的统计数据显示，1-7 月国内光伏累计并网容量13.46GW，同比下滑56.96%.根据发改委4月28日发布的“关于完善光伏发电上网电价机制的有关问题通知”中的要求:国家能源主管部门已经批复的纳入财政补贴规模且已经确定项目业主，但尚未确定上网电价的集中式光伏电站(项目指标作废的除外), 2019年6月30日(含)前并网的，上网电价按照《关于2018 年光伏发电有关事项的通知》( 发改能源[2018] 823号)规定执行;7月1日(含)后并网的，按最新的指导价执行。受此政策影响的主要系“十三五”第一批扶贫项目指标、技术领跑者指标、特高压配套项目以及部分地面电站遗留指标。

因此2019年上半年国内新增并网光伏主要系遺留指标，而由于2018年5月31日之后能源局就停止新指标下发，因此考虑到2018年的指标的消耗，2019 年实际遗留指标较少。而2019年竞争指标7月11日正式下发，因此导致了7月新增装机量也较少。1-7 月国内并网量大幅下滑主要由于遗留指标较少，且新指标下发较晚所致。

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