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轻工制造行业泛家居产业系列研究之三：定制家居产能过剩了吗？

定制家居行业近几年有较多公司成功上市，并陆续公告一些新产能投资计划，资本市场担心该行业会因此出现短期产能过剩和竞争过度激烈的情况。为了研究清楚这个问题，我们这篇报告梳理了7家主要定制家居上市公司的产能利用率情况，未来投资计划以及投产后对产能利用率的影响，希望能使投资者更清晰的掌握定制行业的供给和竞争情况。

当前定制家居上市公司产能利用率都较高。我们根据公告和公式计算，2018年发现除一些新扩品类外，所有企业的产能利用率都大于80%，在90%以上水平居多，且大部分企业近几年产能利用率呈提升态势。一方面说明行业供给尚不存在过剩情形，另一方面企业现阶段有必要加快未来产能投资规划。

历史来看，产能释放和营收增长的匹配度一直较好。定制家居产能建设周期短（一般厂房建设3-4年，设备1年左右），企业会根据未来1-2年营收规划调整产能释放速度，所以产能释放和营收增长的匹配度一直很好。从上市公司的情况来看，预计2018年是新增固定资产的阶段性峰值,之后将会减弱。

龙头企业生产基地更重视全国化布局。欧派、索菲亚、尚品三家随着规模的扩大，具备了生产基地全国化布局的能力，欧派、索菲亚的全国化布局雏形已经完成，尚品无锡工厂投产后，华东生产基地也将具备规模。龙头企业全国化布局完成，可以在物流方面节省费用，拉开与地方性企业的成本差距。

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