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持续扩张驱动收入增长，售后毛利增强业绩稳定性
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本报告通过公司背景、经营战略、豪车市场持续增长、品牌结构优化、新车销售、单车收入、售后市场、行业集中度、财务，总结了中升集团持续扩张驱动收入增长，售后毛利增强业绩稳定性的原因
详情描述
持续扩张驱动收入增长，售后毛利增强业绩稳定性 公司新车收入保持高增长，加上费用管理能力提升，盈利能力近年领先于同行。公司近年新车收入增速在港股同行中处于领先位置，近三年维持≥20%，而三费占比在近年有所下降，18年三费费率仅为6.76%，低于同行平均的7.5%且近年在同行中处于最低水平，显示费用管理能力显著提高，也使得公司净利率较同行稳定。 港股主要同行的净利润增速在18年为负数，而公司仍同比增8.5%至36.4亿元，且净利率领先同行，18年为3.35%，高于同行平均的2.8%。此外，随着售后毛利占比逐步提升以致毛利结构逐步优化，单店盈利自17年起领先同行，18年在同行平均下降17%时公司只下降2.4%至1144万元水平。 受益于豪车市场持续增长、自身持续扩店及品牌组合优化，豪车销量及收入增速持续提升。国内豪车增速近5年CAGR为14.4%，19年1H乘用车销量同比降9%的情况下豪车则同比增9%至140万辆，预计下半年可保持10%。公司豪车门店数从13年的57家扩张至18年的175家，豪车店数占比也从34%提升到55%，带动豪车销量在五年间翻倍，近年增速维持>20%且处于同行领先位置。国内豪车品牌集中度有所提高，前5品牌销量占比从18年的81.8%上升至19年1H的86.5%，公司的四个相关品牌收入占比也在18年同比增2个点至62%，预计公司将继续受益于其品牌组合优势，雷克萨斯和宝马进入强产品周期也将助带动收入保持增长，预计19年新车销量可带动公司营收增速持续，新车毛利率将维持去年水平。 【更多详情，请下载：持续扩张驱动收入增长，售后毛利增强业绩稳定性】
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