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轻工制造行业：浆价短期承压，中长期维持中枢上行判断

核心观点:

●浆价短期市场扰动不改中长期中枢上行判断，中长期看好太阳纸业木浆价格短期承压，木浆港库去化不及预期及贸易格局变化影响市场情绪。受近期海外大厂木浆报盘下调及港口木浆持续高库存、木浆内盘现货价格持续下跌等因素影响，国内市场中大型贸易商对后市木浆走势偏悲观，预计短期木浆价格仍存下行空间。维持中长期浆价中枢上移判断。供给侧全球木浆新产能投放有限，作为资源型原料,国内木浆需求对外依赖度高，可替代性较低，海外大厂集中度提升增强浆价话语权。需求侧受外废管控、限塑令等政策影响仍有望保持增长,且文化纸去库存或已接近尾声。成本端全球木浆生产企业各项成本相对稳定。木浆价格回落利好中顺洁柔，文化纸价格平稳走高与浆价回落剪刀差走阔，中长期看好太阳纸业。

●行业数据更新

家居:上游原材料中,板材周度环比有升有降，五金材料价格环比下降0.12%，五金零部件价格环比下降0.01%。周度新房成交环比下降4.3%，其中一线城市环比下降10.3%，二线城市环比上升5.3%，三线城市环比下降13.4%; 13城二手房成交量环比下降10.0%， 其中一线城市环比下降5.7%，二三线城市环比下降11.7%。

造纸:木浆系纸种价格相对平稳，废纸系纸种价格均有所回落。文化印刷纸市场行情盘整为主，纸厂订单情况一般，经销商销售平淡，普遍对后市信心不足，大多维持中低库存。白卡纸6月1日起部分规模纸厂预计上调接单价200元/吨，因需求端动力不足，涨价幅度有限，市场交投多为刚需采购。废纸系纸种方面，瓦楞及箱板纸市场呈现稳中局部小幅震荡走势，规模纸企报盘平稳，但原料价格走低，下游需求不足 令纸价承压。原材料方面，国废价格周内止跌企稳，进口木浆外盘承压，叠加中美贸易争端影响业者预期，现货价格周内累计下跌50-300元/吨，纸厂原纸出货情况一般。

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