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基于财务识别与择股逻辑的新视角：捕捉业绩反转的信号
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全A业绩增长预计将在2019Q2探底，下半年有望趋稳，呈现弱复苏状态；2019年中报业绩预告显示以创业板为代表的成长科技板块已先于主板开始修复。随着CPI-PPI剪刀差缩窄，ROIC-WACC有望继续好转，前期处于业绩衰退的企业将有可能出现业绩反转，本报告致力于从财务角度为投资者遴选出业绩反转概率较大的个股。
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基于财务识别与择股逻辑的新视角：捕捉业绩反转的信号 财务背景：全A业绩增长预计将在2019Q2探底，下半年有望趋稳，呈现弱复苏状态；2019年中报业绩预告显示以创业板为代表的成长科技板块已先于主板开始修复。随着CPI-PPI剪刀差缩窄，ROIC-WACc有望继续好转，前期处于业绩衰退的企业将有可能出现业绩反转，本报告致力于从财务角度为投资者遴选出业绩反转概率较大的个股。 理论基础：衰退企业业绩反转理论表明，企业业绩实现反转的关键在于采取了正确的应对措施，应对措施正确与否受到管理层特征的影响，管理会计能方便我们从企业内部的视角通过报表科目变动识别出企业的应对措施，提前锁定未来业绩可能反转的企业。 财务逻辑：1.实际运用中，由于企业营收、现金流和净利润变化基本同步，因此需要在营收修复前期甚至下滑期进行分析；2.由于现有现金流量表编制体系和分析框架很难对净利润趋势做出前瞻性判断，因此需要在资产负债表视角下进行分析；3.由于企业管理者比外部投资者对于企业经营更了解且更具针对性，因此需要通过管理会计视角,而非财务会计进行分析。 A股归属母公司净利润增速自17年上半年高位回落，连续两年下滑；RE（TN）在120达到近两年最高值1.0B8后持续下降。19年一季度下滑至0.83（减92.03et）， 但速显著放缓。一季报超预期，经济去库存的压力将在2开始体现，盈利预期会在二季度经历明显下调，此时A股业绩将大概率出现探底。Q2业绩贡献主要靠周期（除金融外约50%），而周期行业业绩真正下滑的压力主要集中在Q2。 【更多详情，请下载：基于财务识别与择股逻辑的新视角：捕捉业绩反转的信号】
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