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以史为鉴：降息预期下的资产配置
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数据简介
我们将降息阶段分为降息前周期、降息周期、降息后周期三个阶段。目前，各国央行进入降息周期，我国经济下行压力仍然偏大，我国在未来6个月内降息概率也有所增大。我们认为当前我国正处于降息前周期阶段，配置上应更加侧重于固定收益类产品。通过对历史数据进行分析，我们根据马科维茨的均值方差框架来给出这几种大类资产配置的比例。当前市场应该更注重对固定收益类资产的配置与我们预期的结论一致。
详情描述
以史为鉴：降息预期下的资产配置 投资要点: 1. 降息预期已经形成 ➢我国经济继续承压 我国经济压力依然不小，从分项来看，除生产、配送时间、预期外，PMI其他10项已经全面落入收缩区间。 ➢各国央行纷纷降息，我国货币政策宽松预期升温 2019年7月18 日，韩国央行将基准利率(base rate)从 1.75%下调至1.5%。当日，印尼、南非、乌克兰央行不约而同的发出了降息的公告。6月4日至7月初一个月来，澳大利亚储备银行连续两次下调隔夜借款利率25个基点，俄罗斯中央银行于6月14 日降息25个基点至7.5%。同时，欧洲央行在7月4日也透露了降息和重启量化宽松的可能性。澳大利亚央行与美联储货币政策联动较好，目前两国目标利率已经形成剪刀差。从历史来看澳大利亚目标利率仅在999-20000年超过美联储并在2000年后迅速抹平这一剪刀差。 ➢美联储鸽派证词 引发市场降息预期 近期美联储高级官员鸽派声明不断强化降息预期。美联储观察工具Fed Watch 显示，7月31日降息的概率预期涨至100%，声明公布前，7月首次降息概率达87.5%，12月降息两次及以上的概率为89.1%。这一预期， 皆因这是十多年来美联储首次暗示“对降息做好了准备”。 ➢美联储降息周期和我国降 息周期的相关性较好 在综合考虑了美联储量化宽松的时间点和降息的时间点之后,我们可以发现美联储降息或者是类似的宽松政策对我国降息消息的公布有预示作用。 【更多详情，请下载：以史为鉴：降息预期下的资产配置】
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