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铅半年报：铅品种或将面临旺季不旺之窘境，铅价上攻仍乏力

铅半年报摘要:

铅:主线逻辑

1.目前无论是国内还是国外均存在矿山資源贫瘠化,新矿山产能释放缓慢的问题。尤其是国内随着再生铅产业园的大规模兴建，未来再生铅占总产量比例料将进一步走高，但与此同时，在国内废旧电瓶回收渠道仍然相对混乱的情况下，未来对于废旧电瓶的供应或将成为铅产业链中供需矛盾的集中体现点。

2.虽然在5、6月间出现了炼厂检修以及环保稽查等因素，使得产量受到些许影响，但是另一方面，国内需求仍然并未任何明显起色，原本3季度铅品种传统旺季需求的预期目前也并未对市场预期产生太大的影响，故此今年仍有可能面临旺季不旺的窘境。

3.在上周末G20峰会上,中美两国元首为下阶段两国关系发展定向把舵,同意推进以协调、合作、稳定为基调的中美关系。这或将在一定程度上减少金属板块来自宏观面的压力。

综合观点:

在2019年总体而言，或将出现小幅供大于求的情况，但是这并不是源自于产量的大幅增加，而更多的原因则是由于下游需求的持续疲弱，随着电动自行车新国标的进一步实施.落地，蓄电池企业订单势必受到不同程度的影响，而这从蓄电池企业库存持续走高、开工率较往年同期出现下降等方面的情况便可得到佐证。因此总体而言，虽然在接下去的3季度按理应为铅酸蓄电池传统的销售旺季，不过对于今年的情况也并不能抱有太过乐观的态度，重点仍需关注下游蓄电池企业采购能否真正出现复苏。

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