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房地产行业国家统计局11月份行业数据跟踪：销售、投资保持韧性，新开工和施工如期回落
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单月销售面积和销售金额增速均有所下降。土地市场继续回暖，各线城市土地市场依然分化。新开工和施工面积增速回落，竣工持续修复。开发投资缓步下行具有韧性。房企资金面稳定
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房地产行业国家统计局11月份行业数据跟踪：销售、投资保持韧性，新开工和施工如期回落 投资要点： 1、单月销售面积和销售金额增速均有所下降。2019年11月单月商品房销售面积、销售金额同比增速为1%、7%，分别较上月下降1pct、3pct。销售稳中有升，符合我们之前的判断，我们认为销售稳定的原因有以下两点：1）房企在资金面趋紧的情况下加大促销和推盘力度，以价换量促回款； 2）2019年下半年基数较低，随着逐步进入低基数区间，四季度销售增速有望稳中有升。四季度一、二线城市成交有望趋于稳定，三线降幅逐渐收窄。 2、土地市场继续回暖，各线城市土地市场依然分化。2019年1-11月土地购置面积累计同比下降14.2%，降幅相比 1-10月收窄2.1个百分点，土地成交继续回暖。我们认为土地成交持续回暖的原因是：1））土地市场的溢价率持续下行，在此背景下优质土地仍会获得开发商的青睐；2）近几个月销售表现出较强韧性，去化加速，房企出于补库存的考虑获取土地；3）去年基数较低。我们预计后续土地市场或继续回暖，土地市场结构性分化仍将持续，一二线城市会明显好于三四线。 3、新开工和施工面积增速回落，竣工持续修复。新开工和施工的回落印证了我们上月的判断：新开工和施工的反弹不具备持续性，年内将继续回落。一方面销售预期下降对新开工意愿形成压制，另一方面土地储备不足将制约新开工进度。虽然2019年较强的复工对施工构成支撑，但是新开工的下降将持续影响施工，预计施工的修复也将低于预期。竣工自三季度以来持续修复，明年预计继续复苏。 【更多详情，请下载：房地产行业国家统计局11月份行业数据跟踪：销售、投资保持韧性，新开工和施工如期回落】
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