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从现代货币理论看债务问题：宏观稳杠杆，政府转杠杆
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数据简介
一季度我国宏观杠杆率回升，企业部门加杠杆是主要原因，现代货币理论认为，政府部门和私人部门债务应有所区分，美国和日本历史上都出现过私人去杠杆、政府加杠杆的阶段，与全球主要国家相比，我国的私人部门债务率位居前列，而政府部门债务率不高，我国政府部门债务的问题不是在于规模过高，而是在于结构和方向，因此，要稳妥化解私人部门债务，我国尚有空间的政府部门可以适度增加举债，将私人部门的杠杆部分转到政府。
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从现代货币理论看债务问题：宏观稳杠杆，政府转杠杆 一季度我国宏观杠杆率回升。从BIS的统计来看，我国的宏观杠杆率在全世界处于较高水平。高杠杆通常与金融系统的脆弱性联系在一起，容易引发系统性风险，因而控制杠杆率是我国面临的重要任务。过去两年我国宏观杠杆率得到有效控制，18年全年杠杆率波动在1个百分点以内．但今年一季度,我国宏观杠杆率再度上升。我们测算一季度末的宏观杠杆率达247.1%，相比 18年四季度提高了3.9个百分点，企业部门加杠杆是主要原因。 现代货币理论，如何稳杠杆?提到控制杠杆率，通常想到的是金融条件收紧，但这往往会引发衰退，现代货币理论提供了不一样的视角。现代货币理论认为，政府部门和私人部门债务应有所区分。 政府的债务实际上就是非政府部门的金融资产，相比于私人部门杠杆率高企导致系统性风险加剧的问题，政府部门在主权货币制度下的债务扩张不会存在违约问题，因此，要想稳住社会总杠杆率的同时托底经济，政府加杠杆成为首选。美国和日本历史上都出现过私人去杠杆、政府加杠杆的阶段。 08年次贷危机的爆发导致美国居民被迫去杠杆，企业债务也一度出现负增，美国选择让政府部门持续加杠杆，为经济复苏保驾护航。日本在90年代危机之后同样出现了私人部门降杠杆的情况.为了维持经济的增长，90年代以后日本政府也采取了扩大举债的办法。 【更多详情，请下载：从现代货币理论看债务问题：宏观稳杠杆，政府转杠杆】
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