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迎接科创板（9）：中外市场发展对比对科创板的启示
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本文中我们通过对比纳斯达克的长期发展以及国内中小板和创业板的建设，来探讨科创板可能会为我们带来哪些变化。科创板是中国支持科创企业、推进金融供给侧改革的重要工程，在科创板试行的注册制改革、市场化发行、支持尚未盈利和同股不同权企业上市、放开涨跌停机制等多项制度安排也是投资者持续关注的焦点。
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迎接科创板（9）：中外市场发展对比对科创板的启示 中外市场发展对于科创板的几点启示 孕育出众多全球知名科技公司的纳斯达克被投资者广泛认为是培育创新型、科技型、成长型公司最成功的市场之一。在本文中我们通过对比纳斯达克的长期发展以及国内中小板和创业板的建设，来探讨科创板可能会为我们带来哪些变化。科创板是中国支持科创企业、推进金融供给侧改革的重要工程，在科创板试行的注册制改革、市场化发行。支持尚未盈利和同股不同权企业上市。放开涨跌停机制等多项制度安排也是投资者持续关注的焦点。 纳斯达克在培育优秀企业上有独到之处，中小创尚在起步阶段但不乏亮点，科创板有望“锦上添花”。成立已近半个世纪的纳斯达克培育出了微软、亚马逊、苹果等众多全球知名企业，其成长过程也给投资人带来丰厚回报。基于彭博数据我们粗略统计上世纪90年代至今纳斯达克板块中回报超十倍的个股有131支,占仍在上市公司数量的8%.与之相比,成立至今仅15年的中小板和接近10年的创业板目前从板块及头部企业规模上尚不具备可比性(纳斯达克与创业板市值最大的企业市值规模相差36倍).不过从企业回报的角度来看，1)中小板成立至今股价.上涨超十倍公司46支，占公司数量的5%;创业板成立至今股价.上涨超十倍公司13支，占比2%。占比均高于有同期统计数据的纳斯达克情况; 2)中小板设立至今企业回报的中值2.1倍，均值3.4倍。创业板设立至今企业回报的中值2.2倍，均值2.8倍，均高于同期的纳斯达克企业回报中值和均值; 3)长期来看，纳斯达克和中小创这些高回报企业与其业绩的高成长具备明显的正相关性。统计显示成长性(主要观察收入和盈利年化增速2个指标)和回报(包括市值、分别按发行价格和真实交易价格’测算的年化增长/表现这3个指标)都在10%以上的“优秀企业"创业板有84家，占板块企业数量的17% (VS.纳斯达克15%)。都在20%以上的“高成长、高回报”企业创业板25家，占比5% ( VS.纳斯达克3%)。科创板有望成为中国培养优秀成长企业的又一平台，允许尚未盈利和同股不同权企业上市进一步提升了国内资本市场的包容性，提升资本市场服务实体经济的能力。 【更多详情，请下载：迎接科创板（9）：中外市场发展对比对科创板的启示】
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