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债市启明系列：2019年内债券托管数据回顾
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数据简介
各大金融机构过去一年对债券配置总体增加。银行、基金、券商增持信用债，保险机构减持信用债，国外机构偏好利率债。久期来看，年内信用事件不断爆发，外加经济承压使得市场风险偏好降低，机构投资者倾向于维持信用债久期。短端资金利率处于较低水平，进一步下降的空间不大。预计年内债市震荡行情将会延续，2020 年利率债配置需求将随时间逐渐增强。
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债市启明系列：2019年内债券托管数据回顾 核心观点 各大金融机构过去一年对债券配置总体增加。银行、基金、券商增持信用债，保险机构减持信用债，国外机构偏好利率债。久期来看，年内信用事件不断爆发，外加经济承压使得市场风险偏好降低，机构投资者倾向于维持信用债久期。短端资金利率处于较低水平，进一步下降的空间不大。预计年内债市震荡行情将会延续，2020 年利率债配置需求将随时间逐渐增强。 ·商业银行和广义基金仍是债券持有量的主要增量资金来源。商业银行年内各类型债券均有所增持，2019年年内货币政策中长期期限资金投放比例增加，且新发行的国债和同业存单与往年相比，到期期限更长，资产负债期限匹配的要求可能是银行增持国债以及同业存单的动力之一。广义基 金对国债、政金债及信用债整体增加配置，同业存单在一二季度减持，三四季度净增额重新回正。 ·非银行金融机构主要持有中期票据、政策性金融债券与同业存单，三者之和约占非银行金融机构债券持有量的75%。券商增持国债、信用债及同业存单，保险机构增持国债、减持信用债。年内三季度债市收益率走势有震荡.上行趋势，券商自营部门也倾向于同时配置国债票息和配置交易属性更强的政金债。 ·境外机构参与国内债券市场的热情不断提高，年内持仓增速达到25%。 境外机构债券持仓净增额主要集中在二三四季度，对债券持仓增加的主要原因主要有两点：（1） 美联储重新进入降息周期，全球利率中枢下行，中国债市收益率显得较有吸引力；（2） 中国金融市场对外开放程度不断扩大。 【更多详情，请下载：债市启明系列：2019年内债券托管数据回顾】
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