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扬梅数据王系列之2019年中报分析篇：中报全面下行但好于预期，低波动时代龙头优势凸显
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本文通过2019A股中报分析，总结了中报全面下行但好于预期，低波动时代龙头优势凸显的原因
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扬梅数据王系列之2019年中报分析篇：中报全面下行但好于预期，低波动时代龙头优势凸显 ·A股中报主要财务指标全面下行，与宏观“量跌价稳”的格局相互映衬∶ “量跌价稳”导致A股19Q2营收和利润增速双双回落。19Q2宏观上属于“量跌价稳”的格局，对应到上市公司业绩层面，非金融石油石化A股营收和利润增速双双回落。营收累计增速从19Q1的10.3%放缓至19Q2的9.2%，自2016年底以来首次回落至个位数增长﹔归母净利润增速19Q1的3.6%下滑至19Q2的-0.9%，但下降幅度好于我们此前-10%的预期。从环比季节性来看，19Q2的营收和归母净利润均是2011年来最弱的年份。 非金融石油石化A股ROE（TTM）从19Q1的8.3%进一步下行至 8.0%（也是2017年以来最低）。其中销售净利率和资产周转率是主要拖累，预计19Q3非金融石油石化A股ROE（TTM）会继续下滑。 下半年A股盈利预测调整∶按照历年季节性环比增速做预测，中性情况下Q1/Q2/Q3/Q4累计增速分别为3.6%/-0.9%/0%/15~20%，Q2将是全年盈利季节性最低点，悲观情况下前3个季度非金融石油石化A股净利润累计同比增速进一步下降至-6%（也好于我们此前-10%的预期），Q4累计增速预期回升到-1%。 ·存量经济时代，主板、创业板和中小板均呈现出龙头股优势∶ 龙头股核心资产样本的基本面都要好于整体市场。陆股通持股金额前100名（含金融）、陆股通持股金额前100名（不含金融）和二季度创新高的128家公司2019Q2的累计归母净利润增速分别为9.7%、6.3%和29.2%，分别环比一季度变动8.6、-0.5和-0.7个百分点，好于非金融石油石化A股。同时，这三个龙头股样本19Q2的ROE（TTM）分别为13.0%、13.1%和19.4%，均大幅高于非金融石油石化A股的8.0%，且二季度创新高的128家公司ROE趋势继续上行。 【更多详情，请下载：扬梅数据王系列之2019年中报分析篇：中报全面下行但好于预期，低波动时代龙头优势凸显】
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