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流动性观察（十一）：如何理解近期北上资金的交易变化？
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6月北上资金连续两周净流入，印证自5月末反复强调的北上资金净流出已接近尾声的判断。但从结构上来看，北上资金交易出现较大变化。
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流动性观察（十一）：如何理解近期北上资金的交易变化？ 报告要点 6月，北上资金连续两周净流人，印证自5月末，长江策略就反复强调的北上资金净流出已接近尾声的判断。但从结构上来看，6月前两周，北上资金交易出现较大变化，应如何理解? 如何理:解近期北，上资金的交易变化? 近两周，北上资金净流入结构差异较大。6月第1周，行业净流入金额与该行业在MSCI权重的相关性较高，但上周这种相关性已经明显下降。个股层面亦能发现类似现象,相对6月第1周,上周净流入超过1000万元个股中,非MSCI成份股的占比上升超过2Pct. 北上资金行业和个股层面的交易变化，或显示主动型基金开始布局。6月第1 周，在全球央行释放鸽派信号，以及MSCI将A股纳入因子提升至10%生效的背景下，北上资金大幅流入，或主要是被动型基金向benchmark调仓。上周北上资金大幅流人，或是主动型基金布局: 1)考虑到被动型基金多采取MOC交易策略，截至6月第1周末，调仓行为应接近尾声。2) A股较优的风险收益比吸引主动型基金布局。3)目前市场PE低于2018年4、5月水平，接近6. 7月的水平，参照2018年纳入MSCI经验，主动型基金或开始布局。 重申前期观点，北上资金短期净流入的窗口已打开.首先，从全球横向比较看，目前A股具备不错的风险收益比。其次，参考2018年经验，随着MSCI纳入因子提升节点将近，主动型基金或提前布局。最后，目前北上资金持仓PE仅为21倍，已接近前期底部位置,较为便宜的“筹码"降低了减仓或换仓的概率。 【更多详情，请下载：流动性观察（十一）：如何理解近期北上资金的交易变化？】
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