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化妆品行业深度（三）：雅诗兰黛，全球美妆巨头，创新与年轻化转型正当时

本篇报告复盘了雅诗兰黛集团长达70余载的成长史，侧重分析不同成长阶段集团在科技升级、品牌矩阵搭建、海外渠道扩张以及营销手段创新方面的战略打法。同时指出科技迭代产品创新以及年轻化转型是其近年来业绩增长提速，估值&市值双重提升的主要推手。

·集团简介：雅诗兰黛集团创立于1946年，凭借领先研发实力构建产品功能壁垒，并通过持续多品牌并购、全球化渠道扩张、以及积极稳健营销手段，现已发展成为仅次于欧莱雅的全球第二大化妆品集团。主要布局高端化妆品，通过自我孵化/并购/代理的方式构建差异化产品矩阵，涵盖护肤/彩妆/香水/护发多品类，拥有Estee Lauder/LMER/M.A.C/CLINIQUE/ORIGINS等30多个知名品牌，销售遍及全球150 多个国家。2019财年收入及净利润分别为148.63亿美元/17.85亿美元，总市值达728亿美元。

·古稀之际，年轻化转型之时： 1） 1946年至1960年品牌初创：品牌成立之初便通过突出的产品效果以及高端百货渠道的布局完成了品牌高端形象的塑造。2） 1960年至1995年成长期：完成了自主品牌矩阵的初步搭建，实现了对高端护肤/男士护肤/彩妆以及香氛品类的完整覆盖。同时尝试渠道向海外发达国家扩张。3） 1995 年至2009年成熟期：借助资本力量进行多品牌并购，囊括了同时具备高端定位&品类差异化&具备全球渠道扩张力&产品创新力强的知名品牌如LAMER/BobbiBrown/JoMalone，渠道方面加速欧洲&中东地区扩张。4） 2009年至今年轻化转型进行中：职业经理人Fabrizio Freda担任CEO后积极推动集团年轻化战略，拥抱Z世代客群，通过并购高端个性品牌/发力亚太&新兴渠道/携手顶级年轻流量明星代言1数字营销等多维举措下，业绩增长提速，市值&估值屡创新高。

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