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央行二季度货币政策执行报告点评：货币政策保持定力，适时适度进行逆周期调节
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2019年8月9日，央行发布《2019年第二季度货币政策执行报告》，明确了贸易摩擦升级与政策不确定性，全球经济增长前景不容乐观，在主要发达经济体和新兴市场经济体货币政策出现转向背景下，中长期内可能加大经济出现剧烈调整，主要经济体非常规货币政策的边际效果可能有限。因此，未来我国稳健的货币政策将保持定力，以有效应对国内外不确定因素影响，坚持金融供给侧结构性改革，稳妥化解中小银行局部性、结构性流动性风险成为下一步央行工作重点。
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央行二季度货币政策执行报告点评：货币政策保持定力，适时适度进行逆周期调节 ●结构性改革缺位，全球非常规货币政策空间有限。央行二季度货币政策执行报告一方面表达了对全球经济下行风险隐忧，从多方面显示中长期全球经济将保持中低增速；另一方面也明确2008年危机以来各经济体对货币政策过度依赖，目前主要经济体政策利率与历史相比均处较低水平，未来非常规货币政策调整应对危机空间有限。 ●提高货币政策操作灵活度，适时适度进行逆周期调节。央行在货币政策实际操作中，强调了银行是货币创造主体及货币政策传导中枢，重提“适时适度进行逆周期调节”，在保障信贷总量平稳增长的同时，推动信贷结构持续优化，其中向普惠小微企业信贷倾斜的成果初现。小微企业融资成本明显降低，其中，五大行发挥“头雁”效应，2019年上半年发放的普惠型小微企业贷款平均利率较2018年下降66BP，再加上承担或减免信贷相关费用再降低小微企业其他融资成本57BP，合计已超过100BP的监管目标。未来货币政策操作将会增加灵活度，持续推动信贷结构优化，降低小微企业融资成本，精准发力，加大对实体经济的支持力度。 ●深化金融供给侧结构性改革，实施好稳健货币政策。首先，央行下一步明确以贷款利率并轨为重点，推动银行更多运用贷款市场报价利率作为定价参考，有利于进一步疏通政策利率向贷款利率的传导，降低贷款实际利率。其次，突出中小银行定位，构建“三档两优”存款准备金制度框架，优化金融供给结构和信贷资金配置结构。第三，突出商业银行是信用创造的主体，鼓励商业银行发行永续债补充资本，继续开展CBS操作，提高银行永续债的市场流动性，促进信用回暖。第四，坚持人民币汇率市场化改革方向，以市场供求为基础，参考一篮子货币汇率变化。同时在香港发行央票，建立在香港发行央票的常态机制，丰富香港离岸市场中高信用等级人民币金融产品系列，完善香港离岸市场人民币债券收益率曲线，推动人民币国际化。 【更多详情，请下载：央行二季度货币政策执行报告点评：货币政策保持定力，适时适度进行逆周期调节】
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