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产业债分析笔记（9）：煤炭行业全梳理
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本报告从煤炭行业存量煤炭债、发展现状、发展趋势与风险、主体基本面评价对煤炭行业进行全面梳理
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产业债分析笔记（9）：煤炭行业全梳理 摘要： 煤炭行业存量债券规模及占比均处于较高水平，位列各行业第四位。行业债券发行主体集中度尚可，以集团口径统计前5大发行主体存量债券占比达54.07%。从发行主体属性来看，地方国企为煤炭行业发行主体主要构成。从到期结构看，煤炭行业债务结构尚可，后期或有集中到期压力。 受供给侧改革叠加宏观经济增速企稳带动下游需求回升影响，近年来煤炭行业景气度触底回升，债务压力持续缓步改善。从信用利差看，自2016年年中以来煤炭行业超额信用利差逐步收敛，目前超额利差总体有限。而值得注意的是，行业内部等级利差仍持续走阔，反映结构性优产能背景下行业内部的持续分化。 煤炭行业供需格局改善，短期煤炭价格预期平稳。近年来宏观经济增速企稳带动国内能源消费量增速回升，尽管在政策引导下煤炭在能源消费占比中持续下行，但煤炭消费量总体维持平稳状态。而受益于供给侧改革下优质产能的有序释放，以及对进口煤炭的“平控”限制，供给端回复总体有限。煤炭供需格局因而改善，价格维持高位震荡。短期看，结构性去产能延续，叠加政策层面对进口煤炭的调控以及长协合同的推动，煤炭价格预期平稳。 【更多详情，请下载：产业债分析笔记（9）：煤炭行业全梳理】
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