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从估值角度看消费股接下来买什么？
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数据简介
本文尝试从估值的角度来分析消费股并挖掘其买卖点，将从这几个问题入手：1、从历史上看，在消费整体板块出现行情时，其估值变化呈现出怎样的规律？2、基于历史行情的估值特征，如何判断消费板块的买点与卖点？3、对于消费内部各个行业而言，从估值的角度如何找到有效的配臵策略？接下来配臵方向又在哪里？4、对于那些高估值的消费龙头，当前估值是否合理，我们又应该如何解释这类型企业的高估值？
详情描述
从估值角度看消费股接下来买什么？ 当我们从进一步分析每轮A股消费行情时，会发现一个有趣的现象：消费股往往在震荡行情中的表现要明显好于牛市周期。可能由于消赀风格本身的弱周期性与防御属性，其在牛市中的估值溢价并不明显，而在震荡市中却大放异彩。同时，从PE估值的角度来看，大多数情况下消费板块相对A股存在着50-90%左右的估值溢价，低于50%时则明显偏低，高于90%时则明显偏高。 消费板块买卖点：基于超额收益与估值溢价的“20百分点”买点法则。从超额收益与估值溢价的关系看，我们发现估值溢价水平相对前轮高点下降20个基点为买点。通过消费风格超额收益率的变化规律来看，可以明显找出八个较为明显的买点。将超额收益率的波动上找到的买卖点对应到消费风格估值溢价水平上，我们发现相对前轮高点下降15-20个基点及以上时，为较优的配置机会。 消费各行业买卖点：从行业关联度的角度寻找机会，当行业中某一个行业出现估值上涨超过中位数后，与其相关联行业可能存在较大补涨的可能，这有可能为其相关行业的买点。例如，“家电-医药”、“农林牧渔-休闲”、“食饮-家电”、“商贸-坊服”等，而汽车则为消费行情中后期较为强势的品种。 总结而言，从行业层面来看，我们认为在前期食品饮料、农林牧渔涨幅明显的情况下，根据行业属性和内在关联，可重点关注医药生物、汽车和休闲服务。从消费龙头来看，若以未来3-5年10%的未来年化收益率（不包括分红）来看，目前绝大多数消费龙头估值合理，并未明显偏高。 【更多详情，请下载：从估值角度看消费股接下来买什么？】
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