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电气设备行业从海外新能源汽车产业链2019一季报看全球电动化大趋势：海外主机厂加速推动电气化，中游制造企业迎来黄金发展期
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本报告通过新能源汽车主机厂、电池厂、零部件与汽车电子，总结了海外主机厂加速推动电气化，中游制造企业迎来黄金发展期的原因
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电气设备行业从海外新能源汽车产业链2019一季报看全球电动化大趋势：海外主机厂加速推动电气化，中游制造企业迎来黄金发展期 2019Q1新能源汽车产业链季报情况： 主机厂：新能源汽车销售持续增长.欧洲碳排放新政与新车型推广有望形成共振。据Marklines数据2019年第一季度全球新能源汽车销售108万辆包含HEV. BEV. PHEV ）。同比增长24.65%。受传统车业务景气下滑与电动车投入影响， 一线主机厂净利润多数出现下滑，电动车销售持续增长，特斯拉（ +110%），宝马（ +0.7%）大众（ +82.3% ）。欧洲议会2018年10月通过的法案， 2030年交通领域碳排放相对2021年下降37.5% ，欧洲各大主机厂相应加速推动电气化战略，我们认为这种政策驱动有望与新车型推广形成共振。 电池厂： 海外龙头盈利再次承压，资本支出态度分化。经历了2018Q4的短暂盈利后，2019Q1三家企业二次电池业务盈利再次承压，松下在与特斯拉的合作中始终难以盈利，对未来产能利用率的信心有所减弱；而LG化学与三星SDI则是受韩国储能项目起火调查影响，赔偿与需求停滞影响盈利。我们注意到，相比前期的激进扩张态度，松下已经暂缓并重新评估与特斯拉在超级工厂的进一步扩产计划， 三星SDI扩张计划不明，只有LG化学依然按照原有进度与目标稳步推进。我们认为电池与主机厂 的动态博弈符合正常商业逻辑，之前市场担心的动力电池产能过剩状况发生概率较小。 零部件与汽车电子： Tier 1于挑战中继续电动化转型，新型功率器件推动快充与高续航。全球Tier 1企业也在加速电动化进程，作为-线Tier 1代表，麦格纳国际2019年Q1推迟了2018年提出的自动驾驶计划商用部署，致力于电动化领先技术发展，计划在中国寻找合作发展机会；面对新能源企业对快充与高续航的需求，英飞凌的汽车半导体产品增长空间大，功率器件是增量主力，其2018年加大了碳化硅器件的投资力度，目前已进入大规模推广阶段。我们认为零部件与汽车电子领域格局正在发生变化，随着市场渗透的深入，零部件厂商的角色将逐渐清晰。 【更多详情，请下载：电气设备行业从海外新能源汽车产业链2019一季报看全球电动化大趋势：海外主机厂加速推动电气化，中游制造企业迎来黄金发展期】
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