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改性塑料行业专题报告：原材料供应充分，行业迎来景气拐点
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国内改性塑料行业迎来景气拐点。汽车零部件供应链国产化趋势下龙头企业最为受益。中美贸易摩擦之下，国内进口汽车零部件同比增速大幅下滑，汽车零部件供应链国产化趋势不可逆转。
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改性塑料行业专题报告：原材料供应充分，行业迎来景气拐点 ●国内改性塑料行业迎来景气拐点 原油炼化、轻烃裂解、煤制烯烃是本轮化工行业新一轮产能扩张的重要方向，新产能的逐渐投放将解决国内化工行业上游原材料依赖进口的发展瓶颈。我们预计改性塑料原材料（聚烯烃、聚苯乙烯、ABS等）未来将长期保持供应充足，有利于改性塑料企业保持稳定经营。改性塑料主要下游应用在家电和汽车行业，虽然目前主要家电和汽车的产量增速仍在底部，但是家电是房地产后周期消费品，在竣工面积同比逐步改善的趋势下，我们认为改性塑料的需求增速同样有望底部回升。在过去几年的供给侧改革推动下，国内改性塑料行业有望逐步改变过去产能分散的局面，在行业技术和规模门槛逐步抬高的趋势下，大量小产能、代加工作坊型企业将退出市场，行业集中度提升将带来整体性盈利改善。 ●汽车零部件供应链国产化趋势下龙头企业最为受益 中美贸易摩擦之下，国内进口汽车零部件同比增速大幅下滑，汽车零部件供应链国产化趋势不可逆转。国内改性塑料企业将具备更多的机会进入到汽车产业链当中，但是未来将对改性塑料制品的性能要求更高。从国外大型改性塑料生产企业的发展经验来看，营业规模和研发投入是其核心竞争能力，国内改性塑料行业只有继续做大规模增加研发投入才有可能参与竞争当中。目前来看，只有行业内龙头企业才能充分享受到汽车零部件供应链国产化替代趋势所带来的产业红利。 ●推荐重点关注金发科技和道恩股份 金发科技（ 600143.SH）是国内乃至亚太地区生产规模最大的改性塑料龙头企业，目前改性塑料产能已经达到186.8万吨，最为受益行业整体性景气改善。公司纵向上积极布局PDH项目，拓展原材料丙烯生产环节，打造产业链一体化，降低原材料价格波动风险。公司横向上充分发挥研发优势，布局完全生物降解塑料和LCP材料等化工新材料产品，未来成长趋势良好。 【更多详情，请下载：改性塑料行业专题报告：原材料供应充分，行业迎来景气拐点】
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