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基于投资者偏好的组合构建
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根据投资者的偏好，可以将投资者分为四种类型：GARP 型，成长型，价值型及价量型。具有这些特征的股票，会受到投资者的偏好，从而有资金流入
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基于投资者偏好的组合构建 由于经验、背景、认知等差别，投资者具有不同的投资理念，相应地，投资者对于股票风格的偏好也并不是一致的。 根据投资者的偏好，可以将投资者分为四种类型: GARP 型，成长型，价值型及价量型。具有这些特征的股票，会受到投资者的偏好，从而有资金流入。 GARP型投资者 GARP型投资者希望以相对低的价格买入盈利能力强、成长潜力稳定的公司。以PB与ROE的分位数之差构建PBROE因子，寻找估值低并且盈利能力强的股票;以PE与增速的分位数之差构建PEG因子，寻找价值被低估且拥有可靠的成长潜力的公司。PBROE、PEG 因子均能够取得的显著的选股效果，IC均值分别为-0.0746、-0.0595， ICIR 分别为-3.1920、-3.6952。PB与ROE合成的GARP因子IC均值为0.0706，ICIR 为3.5751。GARP因子相对沪深300指数能够取得年化7.71%的超额收益。 成长型投资者 净利润的增长可以有三种来源，收入增长、毛利率提升、费用率降低。这三项只要有一项能够提升，就可能增加利润。但三项齐升才是稳定、良性的利润增长。通过单季度营业收入同比增速、单季度毛利润同比增速以及盈利改善因子复合为成长因子，其IC均值为0.0495，ICIR 为3.1045。成长因子相对沪深300指数能够取得年化7.33%的超额收益。 价值型投资者 价值型投资者认为长期持有股票的收益率大致等于公司的ROE。如果想选择长期持股的公司，稳定高ROE公司值得重点考虑,而最初购买的价格高低对最终的收益率影响不大。因此，长期稳定的高ROE公司受到这类投资者的偏好。此外,陆港通持股比例变化率也反映了投资者对价值股的偏好。将ROE、ROE波动以及陆港通持股比例变化率合成为价值因子，其IC均值为0.0491, ICIR为2.7216。盈利因子相对沪深300指数能够取得年化6.34%的超额收益。 【更多详情，请下载：基于投资者偏好的组合构建】
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