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钢铁行业钢铁公司的护城河：成本与机制，中美优质钢企剖析
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我们认为在未来中国钢铁行业面临下行周期时，成本与机制占优的钢企或将胜出，推荐中信特钢、三钢闽光。同时解释了纽柯钢铁、三钢闽光、中信特钢优势
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钢铁行业钢铁公司的护城河：成本与机制，中美优质钢企剖析 成本与机制是钢铁公司的护城河 纽柯钢铁、中信特钢分别是美国和中国的优秀钢企，行业赛道均不佳，但在各自的国家和领域都非常成功。美国老牌钢企 USS、伯利恒等失败的原因正是纽柯钢铁成功的起点：后者更接近原料产地、销售市场；扁平分权、良好激励，工人效率高、收入高、归属感强；拒绝工会，避免不匹配的人工成本及罢工。 中国传统特钢企业多经营不善，中信特钢胜出在于国企的融资成本优势和类似民企的高效激励机制，部分解决了代理人风险，可以长期专注特钢、重视成本控制。因此我们认为在未来中国钢铁行业面临下行周期时，成本与机制占优的钢企或将胜出，推荐中信特钢、三钢闽光。 纽柯钢铁的短流程钢厂主要分布在发达城市、工业区，同时接近废钢来源和钢材销售地，运输成本、费用低。纽柯钢铁选择扁平分权的管理模式，管理层级少、管理效率高；在收入分配上，纽柯钢铁选择低工资、高奖金模式，奖含与绩效挂钩，员工积极性高。 在困难期倾向于整体降薪（管理层降幅更六）而非裁员，员工归属感强。员工拒绝参与工会，使得纽柯钢铁的人工成本与业绩匹配，也避免了长时间的罢工。自1987年后，仅在2009年出现年度亏损;两次行业下行期，公司均逆势扩张产能，弥补吨钢业绩下滑：公司股东回报稳定上行，叠加低位、稳定估值，成为优质标的。 【更多详情，请下载：钢铁行业钢铁公司的护城河：成本与机制，中美优质钢企剖析】
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