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新兴能源行业：ETC市场井喷，业绩弹性显著
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政策推动下，ETC市场2019年爆发，预计当年装机达1亿套，增长480%，2020年继续保持高位，经历2019-2020年两年高峰期后，市场将逐步稳定。
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新兴能源行业：ETC市场井喷，业绩弹性显著 摘要: ●政策推动 BTC市场全面爆发,预计2019、2020年分别新增装机1亿、0.8亿套, 2019年同比增速高达480%.根据国家发改委.交通部2019年ETC覆盖1.8亿用户的目标,考虑2018年底存量市场仅有8000万套，预计2019年新增用户达1亿，中长期来看，ETC 将成为必需品，预计2020年装机为0.8亿套。经过2019-2020年高速增长后，考虑ETC寿命为3-5年及每年车辆销售为2000-3000万辆，后续市场将逐步稳定在4000-5000万套/年左右。 ●ETC爆发， 带动行业规模增长，产能紧张。2018 年ETC 0BU(车 载电子标签,也就是平常所说的ETC) 单价为78元，路侧单元单价为2.5万/套，电池单价为9元。在行业需求快速爆发情况下，产业产能普遍紧张，预计ETC整机和电池价格都会有所上涨，判断车载端ETC价格从78元上涨至84元(2017年价格水平)，电池从9元上涨至11元，路侧端价格不变。按照2019年ETC装机1亿套计算，预计2019年ETC(车载端)市场规模在87亿元左右，路侧单元市场空间10亿元(4万套)，电池11亿元。 ●亿纬锂能占据 ETC电池70%份额，鹛辉能源占据30%。ETC 复合电源解决方案具有稳定、长寿命、高功率输出、寬溫工作、双电源保障等特点，是ETC市场目前最优的解决方案。亿纬鋰能目前占ETC电池市场约70%市场份额，鹏辉能源占据剩下30%份额。2019-2020 年ETC电池市场规模为11.4. 7.6亿元，预计毛利率可达60%以上，净利率可观。 ●投资建议:①电池环节，推荐亿纬锂能( 300014)，受益标的鹏辉能源(300438);②整机环节,受益标的金溢科技( 002869).万集科技、( 300052);③芯片环节，受益标的博通集成( 603068 )。 ●风险提示: ETC 装机和推广不及预期 【更多详情，请下载：新兴能源行业：ETC市场井喷，业绩弹性显著】
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