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专题报告：新一轮全球货币宽松，原因、影响和展望
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2019年以来全球近30家央行降息，新一轮全球货币宽松开启。美国自7月以来已3次降息，欧央行9月进一步下调负利率水平，日本央行修改前瞻性指引为未来降息打开大门。中国、印度、土耳其、智利、墨西哥等央行均已开始降息。本报告旨在全面系统地研究新一轮全球货币宽松开启的深层次原因，并结合历史分析宽松政策的影响及可能空间。
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专题报告：新一轮全球货币宽松，原因、影响和展望 1全球货币宽松背景与过程 2019年全球经济下滑压力加大,美欧日增速下行,新兴经济体分化。本轮世界经济下滑既有周期性因素，也受到全球贸易摩擦升级带来的负面冲击影响。当前全球经济正加速下行，未来经济衰退可能性上升，欧美等主要央行纷纷降息，全球宽松周期开启。 1.1 发达经济体:美欧日经济增长集体放缓 美国经济增速放缓，投资、出口走弱，库存、产能周期向下，领先指标PMI和0ECD综合指数下行，美国经济下行态势确立;但伴随美联储降息逆周期调节经济，预计房地产投资将有所企稳，叠加政府部门基建投资、消费韧性、居民部门杠杆率较低，美国经济整体放缓但仍有一-定支撑。1)从三大需求看，美国出口、投资均走弱，中美贸易摩擦对美国经济的负面影响显现。8月美国商品出口同比-0.2%,连续5个月负增长，为2016年7月以来低位，1-8月出口累计-0.9%。消费当前支撑美国经济但可持续性有限，9月零售销售环比-0.3%，为7个月来首次转负。2)从经济周期看，美国库存周期、产能周期均向下，受利率水平下行影响，房地产景气度略有回升。3)从就业看，美国失业率处于五十年的低位，但平均工时及时薪增速有所下降。9月美国失业率3.5%，非农平均时薪增速2.9%，较8月下降0.3个百分点。平均每周制造业工作时间一年以来持续下降，9月为41.5小时/月。4)从领先指标看，美国制造业PMI和OECD领先指数均显示美国经济仍处下滑区间。其中，2019年9月美国制造业PMI指数为47.8%，创2009年6月以来新低。 【更多详情，请下载：专题报告：新一轮全球货币宽松，原因、影响和展望】
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