* 本报告来自网络，如有侵权请联系删除
火电行业更新报告：二季度电企燃料成本降幅或超预期
收藏
分享
纠错
价格免费
数据简介
受益于进口煤价差扩大，高低热值煤炭单卡价差扩大，火电企业2019年二季度燃料成本降幅有望超预期。
详情描述
火电行业更新报告：二季度电企燃料成本降幅或超预期 ●投资建议： 受益于进口煤价差扩大以及低热值煤炭价格降幅较大，火电企业二季度燃料成本降幅或超预期，二季度业绩有望超预期，推荐火电。两条主线挑选火电标的：主线一： 全国性火电龙头：首推华能国际（A+H）（沿海电厂较多，进口煤占比高，有望显著受益于进口煤价差扩大）；华电国际（A+H） （估值低，PB仅0.83）。主线二：利用小时高增的内陆火电：首推内蒙华电、京能电力，受益标的长源电力。 ●进口煤-国产煤价差超过100元，沿海电厂受益。1） 进口煤国产煤价格走势背离显著。一方面，受全球煤价下跌影响，2018 年7月以来我国进口煤价显著下跌，截止2019 年7月，CCI进口煤价格指数5500K同比下跌23.7%。另一方面，国内煤价却较为坚挺，主要原因是年初榆林矿难之后供给端持续偏紧。两方面原因导致年初以来进口煤与国产煤价差不断扩大，7月初该数值上升至131 元/吨，为近三年来最高水平。2）沿海电厂进口煤用量多，有望受益。进口煤作为沿海煤炭供需体系的核心构成，其总量占沿海煤炭供给的比重约为20%。进口煤国产煤价差扩大，沿海电厂有望显著受益，2019Q2燃料成本下降幅度有望超出全国平均水平。 ●电厂多采购低热值煤 （ <5500K），而今年以来低热值煤跌幅较大，电厂现货采购价格降幅或超市场预期。1） 低热值煤价跌幅大。2019 年以来煤价整体下行，低热值煤降幅大于高热值煤。2019Q2 秦皇岛动力末煤5500K、5000K、 4500K价格分别同比下降3.1%、4.8%、6.2%。从单卡价差来看，5500K与4500K动力煤的单卡价差从2017即开始不断扩大，一直持续至目前的0.01元/卡，达到近三年来的最高点。2）发电企业多用低热值煤。电厂对于高热值煤的需求并不刚性，在低热值煤单卡价格较低的情况下倾向于采购低热值煤。目前火电企业所采购的煤炭平均热值为4000K-5000K。因此我们预计2019Q2火电企业采购现货煤价的同比降幅将略大于5500K相关指数的降幅。 【更多详情，请下载：火电行业更新报告：二季度电企燃料成本降幅或超预期】
报告预览
*本报告来自网络，如有侵权请联系删除
相关「可视数据」推荐
相关「数据报告」推荐
