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2020年宏观策略与大类资产配置：降速提质，守正出奇
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本报告从结构与长期、周期与短期、资产与配置对2020年宏观策略与大类资产配置进行了全面分析
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2020年宏观策略与大类资产配置：降速提质，守正出奇 一、结构与长期：再平衡道阻且长，降速提质行则必至 1.长期性：全球贸易格局再次面临失衡局面 ·二战后至今，全球经济与贸易格局经历了两次严重的结构失衡： （1）1955年至1970年美日结构日益失衡，1971-1985年经历了漫长的再平衡，最终以广场协议结束。 （2）2000-2007年，中美结构日益失衡，2008年金融危机之后中美之间以及各自内部开启了再平衡，但结构失衡问题愈演愈烈，2018年中美贸易摩擦升级，以美日历史经验为鉴，这一过程具有复杂性和长期性。 2.长期性：中美循环从繁荣共生到分化重塑 ·失衡的根本：（1）新工业经济体的崛起引起国际分工体系和世界经济格局的改变；（2）在经济发展过程中，失衡结构双方增长方式以及内部结构日益不合理。 3.长期性：全球经济结构再平衡，中国经济降速提质 ·在世界经济格局再平衡以及中国经济结构持续调整的背景下，全球经济增速放缓。 ·1971-1985年的再平衡期间，日本经济增邃从繁荥时9.75%的均值下降到再平衡期间的4.45%。2008年至今，中美仍处于并在未来一段时间中处于再平衡的过程中，中国经济增速不可避免的会从繁荣时的9.95%下降至5%左右的水平。 4.结构性：外部压力倒逼中国内部结构调整提速 ·2013年之前的经济结构调整仍然注重需求刺激，存量经济结构性风险日益恶化。 ·2013年11月份召开的党的十八届三中全会开启了全面深化改革、系统整体设计推进改革的新时代。 ·2015年12月的中央经济工作会议提出在适度扩大总需求的同时，推进供给侧结构性改革，即“三去一降一补”五大任务。 ·党的十九大指出，把推进供给侧结构性改革作为当前和今后一个时期经济发展和经济工作的主线。 【更多详情，请下载：2020年宏观策略与大类资产配置：降速提质，守正出奇】
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