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策略万字深度：一文读懂股票股指期权
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本报告从股票股指期权的新进展与新特点、对资本市场影响、对券商板块影响，对股票股指期权进行了全面解析
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策略万字深度：一文读懂股票股指期权 ✧三只期权集中上市，新标的新制度带来多样化投资选择 时隔近5年，中国再推股票股指期权， 12月23日三只产品密集上市意味着中国金融期权类衍生品正式进入快速扩容阶段。从产品出发，与唯一一只的上证50ETF期权相比，沪深300期权标的规模扩大近4倍，覆盖行业结构更加均衡，且中金所、上交所、深交所均有上市产品。从制度出发，交易所放宽了在熔断机制、交易上限等方面的制约，增加了做市商数量。在投资选择方面，股指期权行权选择更多、交易上限更高，ETF期权则有更多的委托方式和买卖策略，为不同需求的投资者提供更多选择。 ✧全球衍生品市场逆势活跃，中国ETF期权高速发展 股票股指期权占全球衍生品市场交易量的三成以上，动荡的经济环境使期权市场活跃度高涨。根据世界交易所联合会的统计，2019H1 全球股市交易量同比下降11%，期权市场同比增长13.4%至72.64亿手，其中股票股指期权占比超80%，增速近20%。2019年中国期权正式进入活跃发展的快车道。50ETF期权交易规模上市以来CAGR 138.63%，累计交易11亿张，2019 年成交5.75亿张，占成立以来交易总量的48.8%。 ✧紧随政策方向，期权有助吸纳长期资金维护指数稳定 丰富的衍生品对冲工具是扩大MSCI扩容和养老金入市程度的客观前提。养老金大国几乎均放开衍生品投资上限，权益投资比重超过30%，而中国权益投资比重仅3%，随着对冲工具的丰富未来将逐步增加入市比例。同时，“缺乏有效的风险对冲工具”也是MSCI进一步纳入中国A股障碍之一，波动率超出国际指数将吸引外资流入中国市场。参考50ETF期权经验和国际先进制度限制市场投机行为。上交所依托严格的准入门槛和投资权限分级制度，有效控制中小投资者与机构投资者比重在4：6，方向性策略比重20%以下的合理范围。 【更多详情，请下载：策略万字深度：一文读懂股票股指期权】
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