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货币金融Q系列之一：利率并轨市场化十问-痛点，可行性与政策含义
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我国监管层有意加快贷款利率并轨的市场化改革，其中困难痛点、可行性以及到底反应了什么政策意图？本报告将从多维度、多视角来研究这些问题。
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货币金融Q系列之一：利率并轨市场化十问-痛点，可行性与政策含义 摘要： ●我国监管层有 意加快货款利率并轨的市场化改革，其中困难痛点、可行性以及到底反应了什么政策意图?我们将从多维度、多视角来研究这些问题。 ●监管层已经明确要以基础利率（LPR） 方式对贷款利率进行并轨（即基准利率和基础利率的并轨），但现在困难不少。当前LPR制度有名无实，报价行过少，将其纳入贷款合同的银行更少，另外其期限覆盖单一。更大的麻烦是，存在LPR报价如何反应大小银行不同成本结构，以及现有以基准利率为定价基础的贷款合同后续如何转型等问题。 ●参考美、日、印、香港多地LPR的优缺点，我们认为我国的LPR有可能直接参考市场利率： LPR报价=揽子市场利率+调节因子（风险、期限、周期）。 原因1：一般来说，LPR 有三种形式： （1）银行自己报价，（2）与政策利率挂钩，和（3）与市场利率挂钩。银行报价存在对市场反应不敏感的问题；而美日等虽起初参考市场利率，但美国LPR贷款占比逐渐下降，日本最终转向参考市场利率。 原因2：我国当前数量型与价格型货币政策工具并存，市场利率才是货币政策综合效果的反映；而且政策利率调整频率也不够高。 原因3：我国市场利率与同业存单等银行融资成本相关性高，可以缓解当前存款端未市场化给银行带来的资产负债不匹配的影响。预计LPR可能参考一揽子市场利率，并加上调节因子，调节因子部分由商业银行根据贷款对象决定（期限、风险等），部分由央行根据经济环境决定（周期）。 【更多详情，请下载：货币金融Q系列之一：利率并轨市场化十问-痛点，可行性与政策含义】
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