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美国菲律普斯曲线平坦化证伪：特朗普如何结束贸易战
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菲利普斯曲线并非平坦化了，其依然较好的描述了失业与通胀的替代效应。只是我们高估了美国危机后的复苏。延申一步，美国经济如果再次下滑，也将对 2018 年再次开启的美国总统大选产生直接的影响。未来在美联储与美对外贸易谈判之间可能有三种路径选择。
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美国菲律普斯曲线平坦化证伪：特朗普如何结束贸易战 核心观点: “菲律普斯曲线平坦化"并非真实现象,菲利普斯曲线描述的失业与通胀的替代效应依然有效。美国“菲律普斯平坦化”的主要原因有三点。 首先美国劳动力参与率的大幅下滑是美国官方失业率出现下降的主要原因。 其次附加预期的菲利普斯曲线表明美国长期较低的通胀预期引导美国的通货膨胀率长期保持低迷状态。再加上美国失业率实际上并未有所恢复,所以美国通货膨胀率一直在 2%附近也不足为奇。 第三,美国2010-2018年吸纳就业人数最多的是教育医疗行业与专业和商业服务业。仅这两个行业就吸纳了近半数就业人口。然而与此不相匹配的是,这两个行业的工资收入水平较低且增长非常缓慢。这可能缘于中高端人才供给的加大,导致工资停滞不前, 通货膨胀率也因此难以上行。 综上，菲利普斯曲线并非平坦化了，其依然较好的描述了失业与通胀的替代效应。只是我们高估了美国危机后的复苏。延申一步,美国经济如果再次下滑，也将对2018年再次开启的美国总统大选产生直接的影响。未来在美联储与美对外贸易谈判之间可能有三种路径选择。 风险提示:特朗普在中美第十三轮谈判前发表极限施压言论、处置地方债务带来的经济超预期下滑。 根据菲利普斯曲线,失业率和通货膨胀率之间应存在着反方向变动的关系。1958年，菲利浦斯于《1861 - 1957年英国失业和货币工资变动率之间的关系》中最先提出了一条用以表示失业率和货币工资变动率之间替代关系的曲线。这条曲线表明:当失业率较低时,货币工资增长率较高;反之,当失业率较高时,货币工资增长率较低,甚至是负数。随后,萨缪尔森和索洛认为货币工资变动可以用来表示通货膨胀率,将该曲线发展成为用来表示失业率与通货膨胀率之间交替关系的曲线。即失业率高表明经济处于萧条阶段,此时工资与物价水平都较低,从而通货膨胀率也就低;反之失业率低表明经济处于繁荣阶段,此时工资与物价水平都较高,从而通货膨胀率也就高。 【更多详情，请下载：美国菲律普斯曲线平坦化证伪：特朗普如何结束贸易战】
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