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美国降息周期大类资产运行规律
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数据简介
本报告的内容有：1、美国自1972 年以来的 7 个降息周期；2、美国降息周期大类资产价格运行规律；3、2019 年大类资产展望。
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美国降息周期大类资产运行规律 一般而言，美联储降息直接影响短端利率，同时引导长端利率震荡往下走;降息周期美股和原油价格会经历一波较大的调整是一个大概率事件;首次降息之后，美元指数走向并无固定规律可循，但是如果该降息周期出现经济衰退，在经济袭退期前夕美元指数维持强势的概率较高，在进入经济衰退期后，美元指数一般是先升后降；降息时期黄金价格不一定会走高，在很多降息区间，黄金大体的走势甚至是往下的，但是如果该区间内美国经济出现了衰退情况，黄金价格在美国经济衰退前夕和衰逐期内都会有上涨行情。 我们认为，本轮降息不会是一个迷你的降息周期，而是一个较大的降息周期。因为美联储要应对的是经济扩张周期的寿终正寝，不是空发性的国际事件。为了对冲经济下行压力，美联储或在下半年降息一次，时点可能在9月份，降息幅度25BP。年底美国10年期国债收益率或降至1.75%附近。本轮标普500指数的周期性高点或出现在2019Q3。这也意味着,美股在2019Q3的波动率或上升。 我们认为美元指数在2019年下半年或在95-98区间延续震荡行情，理由是：一方面，美国经济基本面仍然强于欧元区等，支撑美元指数保持强势，但另一方面，美国经济下行趋势明显，美联储大概率将开启降息，降息预期将引导是元指数往下走，而降息幅度可能较为有限（我们的基准假设是降息25BP)，两股力量会可能并不会有一方绝对压倒另一方，因此我们判定是震荡行情。 【更多详情，请下载：美国降息周期大类资产运行规律】
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