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消费建材行业2019中报点评：龙头集中度迅速提升，B端好于C端
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本报告通过B端企业、防水、塑料管材、建筑涂料、瓷砖、石膏板，总结了龙头集中度迅速提升，B端好于C端的原因
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消费建材行业2019中报点评：龙头集中度迅速提升，B端好于C端 B端增速强劲，马太效应明显。我们选取重点上市企业对消费建材行业各子板块2019年中报进行了分析。就收入利润增速而言，B端企业表现优于C端企业，而各子板块呈现一些共同点：1）马太效应明显，集中度提升；2）B端企业应收账款压力总体可控；3）龙头企业资本开支热情提高。 防水：良币驱逐劣币，收入利润创新高。2019H1重点防水企业收入/净利润达103.0/11.3亿元，创上半年新高，同比增幅达45.0%/45.6%，远超行业整体增速，良币驱逐劣币趋势深化。同时，由于龙头企业加强账款催收管理初见成效，应收账款及现金流压力总体可控。 塑料管材：增长平稳，B端扩张影响有限。由于房地产竣工端表现疲软及PPP清库，2019H1重点塑料管材企业收入同比增长6.5%至200.6亿元，增速慢于多数消费建材行业，但仍高于行业整体，体现了行业集中度继续提升。由于成本改善，重点企业归母净利润同比增长41.4%至25.0亿元。增速而言B端企业表现优于C端企业，而重点企业应收账款周转率及负债率总体保持平稳，未明显受B端扩张影响。 建筑涂料：销量收入大增，现金压力可控。2019H1重点建筑涂料企业三棵树、亚士创能涂料销量同比分别增长69.8%/65.3%，带动收入快速增长。而尽管因B端扩张平均售价同比下滑，但由于原料成本降低，行业毛利率同比总体稳中有升，带动重点企业扣非归母净利润同比增长94.7%。此外，尽管应收款规模上升较快，但由于重点企业能够较好的将应收款压力转嫁上游企业，现金压力总体可控。 【更多详情，请下载：消费建材行业2019中报点评：龙头集中度迅速提升，B端好于C端】
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