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债市启明系列：利率债会走向分化吗？
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本报告通过路透社、21 世纪经济报道等媒体对利率债是否会走向分化进行解析
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债市启明系列：利率债会走向分化吗？ 据路透社、21世纪经济报道等媒体，监管部门要求将政策性金融债纳入同业投资管理。路透上海8月29日多位消息人士周四透露，此前被默认豁免的政策性金融债等，已被中国银行业监管部门开始严格执行纳入同业投资管理。根据21世纪经济报道，监管要求将同业资产和同业负债规模与该行一级资本净额挂钩，政金债也被纳入到同业监管统计中。中午消息传出后，下午利率债走势出现分化:国债利率下行，国开利率上行，国债期货快速拉升，午盘后大涨4.45%。 监管的目的在于控制同业资产规模。以往与银行同业业务相关的政策文件主要针对同业负债进行约束，很少对同业资产进行直接限制。中小银行风险事件引发了监管部门对银行同业资产规模的重视，希望通过压降部分银行的同业资产规模，倒逼银行流动性更多地通过表内信贷释放，让更多的资金流入实体经济。 若媒体报道属实，部分城农商行压力较大，城商行整体的同业资产监管压力可控。根据上市银行数据粗略估算显示，部分城商行同业资产压力较大。同业资产监管压力较大的城商行往往对应较高的应收款项类投资，而应收款项投资主要是资管计划、信托贷款、理财产品等非标资产，加剧了资金在银行同业之间的空转现象，这部分同业业务预计是政策压戒的重点。若媒体报道属实，对上市城商行作为一个整体估计，其全口径的同业资产/一级资本净额约为3.23倍，相比于5倍的限制仍有一定差距，总体上监管压力有限;部分股份制银行和城农商行的负债端存在一定监管压力。 【更多详情，请下载：债市启明系列：利率债会走向分化吗？】
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